原標題：美股還能漲多高？人氣指標均過分樂觀，火爆行情令人不安

　　美國股市中的樂觀情緒正在飆升，華爾街指數年底屢創新高，儘管今年飽受全球新冠病毒大流行之苦，美國經濟也因此急墜。隨著新冠疫苗取得突破、憧憬政府將出台更多財政刺激措施以及美國總統大選不確定性降低，投資者降低了現金儲備，並將資金投入股市。

　　然而，一些人擔心，股市現在可能更容易因壞消息而受傷，例如在疫情方面的意外挫折或刺激計劃的延遲推出。

　　“人氣有時可能很雜亂，而且通常不會一邊倒，”密爾沃基市Baird的投資策略師Willie Delwiche表示。“現在是個例外，我觀察的幾乎所有人氣指標都表現出過分樂觀。”

　　一些人表示，高股價估值可能是一個預警信號。根據路孚特Datastream，標普500指數目前的預期市盈率高於22倍，遠高於15.3的歷史平均水平。

　　據Yardeni Research，另一項估值指標--標普500指數市值占美國名義國內生產總值（GDP）的比例，即“巴菲特比率（Buffett Ratio）”，處於歷史最高水平。

　　“目前巴菲特比率和其他估值指標處在高位，讓我們都在想，在不冒市場嚴重崩潰風險的情況下，它們還能再漲多少，”Yardeni Research首席投資策略師Ed Yardeni在一份報告中表示。

　　令投資者感覺良好的一個關鍵原因是股市本身的表現。美聯儲和美國議員提供的前所未有的支持提振投資者信心，並促使很多人在經濟陷入數十年來最嚴重衰退之際冒險。

　　這種樂觀情緒在12月可能增添市場動能，根據CFRA Research，從歷史角度來看，12月是一年中股市表現第三好的月份。

　　“有一種事情通常會讓投資者的樂觀情緒更高，那就是股價上漲。”亞特蘭大的Truist/SunTrust Advisory Services首席市場策略師Keith Lerner說。

　　據調查，現金水平已回到年初的低點。現金水平較低表明市場情緒樂觀，投資者買入資產。

　　“我們預計投資者將繼續把投資從貨幣市場基金轉向股票，”高盛分析師最近在一份報告中稱。

　　疫情惡化可能已經在削弱美國剛剛浮現的複蘇跡象，不過股市未受最近不穩定的經濟數據拖累。因新冠感染病例再度增長，美國11月新增就業崗位為六個月最低。

　　如果新冠疫苗的推出出現問題，那麼股市可能承壓，因為對經濟重啟的期望還取決於疫苗成功派發。投資者稱，美國國會經濟刺激力道不足，可能也會考驗市場樂觀情緒。

　　美國散戶協會最新的周度調查顯示，空頭信心位於11個月低點。

　　根據基金追踪機構EPFR，上月流入全股票基金的資金總額預估為1，270億美元，比2018年1月創下的前次紀錄高出約170億美元。

　　另一個樂觀信號出現在期權市場。根據Lerner，基於每月平均數量，看跌期權與看漲期權之比位於2000年來最低點。

　　“目前投資者對股市的預期已經上升，這意味著要出現正面意外情況的最低預期回報率（Hurdle Rate）更高了，”Lerner表示。

　　美國經濟的不確定性仍然接近紀錄高位，而股市接近歷史最高水平。如果從歷史經驗來看，這兩者中的一個要作出調整。這是一個經濟不確定性指數所傳遞出的信號。在今年之前，該指數的上漲與股市的下跌之間存在很強的相關性。事實上，基於這個可追溯到1900年的歷史模式，目前標普500指數似乎比應有水平高出約20%。

責任編輯：郭明煜