摘要：當2020年的帷幕落下時，我們將把股市有史以來最瘋狂的一年拋到後視鏡裡。

　　當2020年的帷幕落下時，我們將把股市有史以來最瘋狂的一年拋到後視鏡裡。我們見證了至少30%的歷史上最快的熊市下跌，從熊市低點到新高最快的反彈，標誌性的道瓊(29883.7891, 59.87, 0.20%)工業平均指數和基礎廣泛的標準普爾500指數的多個單日名義點數漲幅和跌幅紀錄。

　　但我有個消息要告訴投資界：日程表的改變並不意味著對股市的擔憂就會消失。

　　儘管我們無法預測股市何時崩盤或修正，它們將持續多長時間，或跌幅將有多深，但如果我們在未來三個月內看到崩盤或修正，這很有可能是由以下四個因素造成的。

　　1． 宣佈更多更嚴格的社交封鎖

　　一旦當選總統喬‧拜登上台，更多的州，或者甚至是聯邦政府，因COVID-19而要求更多的封鎖，這將是股市的一個明顯擔憂。

　　眼下，華爾街似乎對少數幾個州實施更嚴格的限制沒有意見。畢竟，美國經濟和具有前瞻性的股市並不總是緊密相連。

　　華爾街不太可能接受的是，額外的封鎖措施導致的大量信貸、貸款和抵押貸款拖欠。請記住，華盛頓這次沒有通過任何額外的刺激措施，這意味著進一步關閉銀行造成的失業可能會迅速考驗包括銀行在內的放貸機構的反應。

　　金融類股是美國經濟的支柱，進一步的封鎖可能會增加整個行業的損失。

　　2． 疫苗興奮蒸發

　　關於COVID-19疫苗的壓倒性的積極消息也有可能在未來三個月逐漸減弱。

　　11月，輝瑞(40.8, 1.39, 3.53%)公司（NYSE：PFE）和BioNTech （NASDAQ：BNTX）在對COVID-19後期研究的中期分析中宣佈了修訂後的95%疫苗有效性。與此同時，Moderna的後期COVE研究得出的疫苗有效性為94.5%。這些都是消滅大流行的結果。

　　再說一次，我們不知道這些實驗疫苗對COVID-19的保護能持續多久，也不知道有多少人願意接種疫苗。皮尤研究中心9月份的一項調查發現，自5月份以來，可能接種疫苗的人數從72%降至51%，「絕對」想要接種疫苗（如果現在有的話）的人數減半，從42%降至21%。對一種迅速研製出來的疫苗的安全性和有效性的擔憂可能會阻礙恢復正常。

　　在分配方面也可能存在挑戰。例如，輝瑞/BioNTech候選疫苗需要儲存在華氏100度以下。

　　關鍵是，股票市場正在以無懈可擊的批准、分配和採用過程定價。這不太可能發生。

　　3．民主黨在明年1月的決選中贏得了參議院的兩個席位

　　如果民主黨兩位候選人在喬治亞州的決選中勝，股市在未來幾個月可能還會下跌。

　　通常情況下，1月份的一兩次參議院選舉不會有太大的意義。然而，由於拜登贏得了白宮的選舉，民主黨人繼續控制著眾議院，如果民主黨人橫掃佐治亞州剩下的兩個參議院席位，那麼共和黨人和民主黨人（加上無黨派人士）將平衡。在參議院以平局告終的投票將由當選副總統卡瑪拉‧哈里斯決定。

　　華爾街預計共和黨人將在參議院保持微弱多數，從而導致大範圍的僵局。為聯邦政府提供資金的支出法案可能會獲得通過，但由於國會內部存在分歧，預計公司稅不會增加。但是如果民主黨候選人在喬治亞州勝，所有關於僵局的賭注都將突然消失。

　　如果拜登將邊際最高公司稅率從21%提高到28%的稅收提案簽署成為法律，公司收益將下降約10%。

　　4． 歷史重演

　　如果歷史重演，股市也可能在未來三個月崩盤。

　　再一次，我們不可能準確地預測調整或崩盤何時會發生。但我們確實知道，在2020年之前的8次熊市之後的3年裡，有13次總調整幅度在10%到19.9%之間。在許多情況下，股市的這些下跌發生在3年大關之前。這告訴我們，新的牛市通常會有間歇，在熊市觸底後，預計會有一兩次相當大的震盪。

　　歷史數據也顯示了崩潰和修正是多麼平常。市場分析公司Yardeni Research的數據顯示，標準普爾500指數在過去71年裡經歷了38次至少10%的官方調整。自2010年初以來，我們還看到基準股指下跌了十幾次，跌幅至少達到6%。

　　如果市場情緒發生轉變，受情緒驅動的短線交易員可能很快就會給股市帶來壓力。

　　堅持到底

　　問題是，即使未來三個月出現崩盤或調整，也沒有理由退出。

　　儘管市場調整司空見慣，但牛市更為明顯。過去71年的平均回調只持續了大約6個月，而牛市通常會持續數年。

　　此外，歷史上道瓊指數和標準普爾500指數的每一次調整最終都被牛市反彈抹去。股市可能沒有任何保證，但長期投資者如果在市場調整期間買入優秀的公司，從長遠來看就有很好的賺錢機會。

如果真的發生了崩盤，你應該堅持到底，並且理想(34.75, -0.11, -0.32%)情況下，希望投入更多的資金。