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二季度閃光的依然是黃金
日期
2010-07-05
華爾街日報 2010年07月02日10:09
對許多大宗商品交易員而言﹐他們希望上一個季度只是一場夢。
第二季度開局很好﹐但4月底﹐對歐盟國家債務問題的擔憂開始惡化﹐樂觀形勢迅速瓦解。對雙底衰退的恐懼戰勝了對經濟復蘇的一絲期待﹐導致工業原材料價格下跌。
受雙重打擊影響﹐5月部分大宗商品出現了自金融危機開始以來的最大跌幅。巴克萊(Barclays Capital)的大宗商品研究主任諾里什(Kevin Norrish)寫道﹐在長時間相對平靜之後﹐第二季度大宗商品市場最終開始再次劇烈下挫。
5月﹐隨著歐盟債務危機加劇﹐原油價格在14天內的跌幅高達21%﹔曾被汽車行業回暖跡象拉高的金屬──鈀的跌幅高達28%﹔經濟增長的指示器──銅價下跌24%。涵蓋廣泛的道瓊斯瑞銀大宗商品指數(Dow Jones-UBS Commodity Index)下挫多達11%。
投資者把美元作為一種更安全的資產爭相購入﹐從而加劇了大宗商品市場的衰退。隨著美元兌其它貨幣的升值﹐通常以美元報價的大宗商品的價格下跌。
陰雲密布之中﹐由於慌亂的投資者試圖保護其財富免受市場波動及貨幣貶值的拖累﹐以各主要貨幣標定的金價繼續創下新高。6月18日﹐紐約商品交易所(New York Mercantile Exchange)的金價再創新高﹐達每盎司1,257.20美元。本季度﹐金價上漲11.9%﹐至每盎司1,245.50美元。
本季度即將結束時﹐歐元迅速下跌的勢頭得到遏制﹐投資者開始關注經濟。全球曼氏金融(MF Global) 資深大宗商品分析師梅爾(Edward Meir)說﹐事實上﹐儘管情況不一﹐但增長仍在繼續。5月的部分損失在6月得以彌補﹐從而使道瓊斯瑞銀大宗商品指數在本季度結束時僅下跌了4.9%。
的確﹐諾里什注意到一個明顯的脫節現象﹐即困擾金融市場的悲觀情緒未因好於預期的經濟與具體大宗商品數據持續出現而有所改善。
例如﹐基於四週平均水平﹐美國首次領取失業救濟的人數在本季度持續下降﹐顯示就業市場企穩並預示著市場對原料有著更大的需求。與此同時﹐中國仍大量購買原油、銅和玉米﹐成為大宗商品價格的推動力量。
諾里什說﹐大宗商品價格走向與經濟指標之間的脫節反應出在一場前所未有的金融危機之後﹐人們對復蘇的信心十分脆弱且易於動搖。
就算不是影響最立竿見影的事故之一﹐墨西哥灣漏油事故也是本季度大宗商品市場最重要的新聞之一。梅爾說﹐4月末英國石油公司(BP PLC)深海鑽井平台的災難性事故﹐再加上該公司無數次制止石油泄漏的努力均失敗告終﹐加重了這種無助感。
儘管如此﹐前端油價基本未變。其原因在於﹐雖然據估計漏油量高達每天10萬桶﹐但與全球每天約8600萬桶的耗油量相比仍顯微不足道。
然而﹐Newedge USA大宗商品研究負責人哈爾夫(Antoine Halff)說﹐這一事件在數年內均很可能對石油市場產生重大的影響。由於合規要求和環保費用更高﹐成本也很可能增加﹐石油公司或許會重新考慮未來的深海項目。
未來石油生產增長的不確定性對未來油價起到了支撐作用﹐擴大了現貨價格與延期合約之間的價差。在一段大跌之後﹐本季度原油價格下跌9.7%﹐至每桶75.63美元。然而﹐紐約商品交易所提供的最遠期合約──2018年12月交付的石油期貨僅下跌1.5%﹐至每桶90.08美元。
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