知名分析師陶在其博客最新文章中指出，經濟復甦步伐太過緩慢，各國增長預測都將下調，但美國和中國不至於陷入二次衰退，倒是歐洲衰退的可能性較大。

歐洲安然度過了一難關，美國的經濟數字反而難看。 上週市場將過去幾個月的故事翻轉過來，擔心由歐債、歐元轉向美國復甦、美元。 風險指數VIX回穩，但是風險資產價格則下挫，同時部分資金遠離避險天堂美元、黃金。 美國國債利率則在聯儲進一步量化寬鬆的期待下，創出今年新低。

上週最大的故事是美國的經濟數據（如ISM、消費信心、房屋銷售）大幅差過預期，非農業就業數字也不理想，引發市場對美國經濟兩次探底的憂慮。 加上中國的PMI數據也明顯下滑，石油、商品遭到拋售。

歐洲PMI反而僅微跌0.1，觸發歐元反彈。 筆者認為，全球經濟的複蘇步伐慢過預期，各國增長的預測都會被下調，但是美國和中國不至於陷入第二次衰退。 歐洲的PMI一般比美國的ISM滯後1-2個月，那裡衰退的可能性更大。

歐洲央行在最後一分鐘同意放寬銀根，令各國銀行得以有驚無險地邁過6月30日這個門檻，歐洲同業拆借利率隨之下滑，市場鬆了一口氣，歐元更大幅反彈。 不過歐洲債務國家和歐洲銀行需要邁過的，遠不止流動性危機一個門檻，那裡的結構性矛盾還沒有得到解決。 在沽空盤完成技術性回補後，相信歐元仍可能走貶。

本週重要數據不多。 週二澳洲央行、週四歐洲央行和英國央行開會，但是利率不會有變。 週三歐洲第一季度GDP最終修正，可能由之前的-2.1%上調至0.6%。