財聯社11月27日訊（編輯 劉蕊）高盛(388.862.61, 0.68%, )在報告中表示，2022年衝擊全球股市的熊市可能會延續到明年，投資者即將進入下跌週期的“希望”階段—— 但這個“希望”階段並不意味著股市已經抵達了底部。

高盛提出，要證明股市見底，還需要等待三個關鍵的見底信號出現——而目前，距離這三個信號出現預計還有一段距離。

市場出現“希望”但仍未見底

高盛稱，當前市場所認為的“希望”部分來源於加息放緩預期。 在經歷了今年全球央行快速且激進的加息之後，美聯儲和其他多數主流央行預計很快就會放緩、暫停甚至下調利率——但這種希望可能是短暫的，特別是就最近股市的反彈而言。

高盛分析師彼得•奧本海默（Peter Oppenheimer）表示：“對加息步伐放緩的樂觀情緒重新燃起，引發了一輪反彈，推動（全球）股市較6月份的水準上漲了近5%，儘管自6月以來美國實際利率已上升了近85個基點，美國10年期國債收益率上升了50多個基點。 ”

“希望”階段的另一部分來源，是美股今年已經大幅下跌。 高盛指出，市場可能認為，在經歷了今年的慘烈下跌后，股市最終將停止下跌並上演一場可持續的逆轉，收復今年經歷的部分失地。

但至少目前，高盛並不相信這種反彈即將到來，因為通常預示股市底部的三個關鍵因素尚未出現。

三個見底因素仍未出現

高盛指出，市場見底通常需要出現三個因素。 但目前，這三個因素尚未出現：

1.符合經濟衰退結果的較低估值

2.經濟增長惡化勢頭已經抵達低谷

3.利率已經出現峰值

在估值方面，高盛認為，自今年年初以來，儘管股票估值已大幅下跌，但這並不意味著它們很便宜。 當前的問題在於，此前創紀錄的低利率，使得股市估值已經位於異常高的位置，而當前估值只是從高位回調了一些而已。

高盛認為，如果後續利率繼續上升，股市估值應該會進一步下滑，尤其是考慮到美國的估值指標目前仍高於長期平均水準：「美國市場的市盈率已回升至17倍。 而過去20年來的平均值為略低於16倍。 ”

而就經濟增長惡化趨勢而言，現在也不是合適的“抄底”時機。

高盛在報告中寫到：「一般來說，歷史表明，購買股票的最糟糕時機是在經濟增長收縮、動能惡化時，而最佳時機是在增長疲弱但趨於穩定時。 ”

最後，在利率方面，儘管美市場已經普遍預期美聯儲將在即將舉行的12月FOMC會議上放緩加息步伐，但預計仍將再次加息50基點，並且明年初大概率還將繼續加息。 這意味著目前距離利率觸頂可能仍有一段距離。

奧本海默稱：「從歷史上看，股市可能在接近利率和通脹峰值時開始復甦，但通常在最後一次加息前會再次走弱（因成長預期惡化）。 ”

責任編輯：王茂樺