知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，匈牙利危機不是希臘的翻版，不至於對歐元構成實質打擊；有序的歐元貶值反而有利於歐洲大國的出口，有利於歐豬各國擺脫債務危機，歐元與美元 1：1 不是夢想。

三股怪風突然襲來，將剛剛張開笑口的市場吹得滿口黃沙。

上週多數時候，市場情緒向好的方向發展。歐洲主權債務危機趨穩，歐元回升，資金試探性地流迴風險資產。然而週五時，先是匈牙利政府發言人認為該國經濟糟糕，「違約絕非誇張」。接下來法國總理號稱歐元貶值有利無害，並有市場傳言一家法國銀行陷入財困，歐元四年來兌美元首次跌破1.2大關。最後美國的非農業就業僅增加431K，其中 411K來自人口普查的短期工，民間部門僅製造出41K份工作機會，遠差過市場預期，美股應聲而瀉。

匈牙利的經濟形勢、財政狀況的確很壞。它是歐盟的一部分，但是並非歐元區的一部分。匈牙利出現危機，部分歐洲銀行難免有壞賬，但是不至於對歐元構成實質性打擊（市場情緒另論），因此筆者認為匈牙利危機，不是希臘危機的翻版。至於歐洲領袖關於弱歐元的言論，不過是將一個路人皆知的情況挑明了而已---有序的歐元貶值，有利於歐洲大國的出口，有利於歐豬各國擺脫債務危機。歐元與美元1：1，不是夢想。

美國非農業就業數據更有意思。這組數據偏差頗大，所以不排除以後被向上修正的可能。以目前的數字看，民間企業在僱人問題上比想像得更保守，五月的數字竟差過之前的三個月，失業率下滑是因為部分失業人士放棄找工。這意味著消費的回暖也會十分緩慢。經濟的增長動力不足，也為聯儲推延退出提供了依據。

本週市場焦點：歐元走勢。週四歐洲央行開會，利率不會有變，但是言論可能影響匯率。週三聯儲發表經濟褐皮書，同日日本機械訂單（四月）預計為0.7% vs 上期的5.4%。週五美國五月零售估計為0.1%，扣除汽車後為-0.2%， vs 0.4%/0.4%。