來源：華爾街見聞

12月議息會議前的通脹數據和經濟增長預測至關重要。

在經歷了有史以來最激進的貨幣緊縮（四個月內200個基點）之後，歐洲央行正進入一個新的階段。 這一階段的任務將變得更加複雜，需要努力避免經濟衰退，同時評估能源成本，以及考慮縮表。

換言之，是否放緩加息步伐，縮表的具體路徑，歐央行將在12月的議息會議上作出決定。

鷹聲陣陣：Nagel支援“強勁”加息、霍爾茨曼贊成加75基點

週二，歐洲央行管委、德國央行行長Joachim Nagel在接受媒體採訪時強調，下個月將再次“強勁”加息，但他認為目前確定其規模還為時過早。

關鍵要看12月14日議息會議之前的通脹數據和經濟前景預測，Nagel表示，通脹數據將決定是否連續第三次加息75個基點。 Nagel稱：

我需要看看12月份的數據，現在就下一次加息的幅度做出承諾太倉促了。

我們開局穩健，12月必須再次穩健，始終取決於數據。

Nagel補充稱，50個基點也很“強勁”。

同時，Nagel表示，必須謹慎看到至2025年的經濟預測，明年和2024年的前景，尤其是與9月預測的偏差，對其來說是決定性因素。 他稱：

儘管明年經濟可能會出現“溫和”衰退，但沒有跡象表明會演變成硬著陸。

最近的工資協定“符合情況”，沒有理由擔心出現工資價格螺旋上升。

歐洲央行管委、奧地利央行行長霍爾茨曼則相對直接，稱沒有跡象表明價格壓力正在緩解，支援12月上調75個基點。

霍爾茨曼表示：

歐洲央行需要在下次保持加息速度，以說服公眾“政策制定者對控制通脹很認真”。

我支援在下次利率決議上連續第三次加息75個基點，將基準利率提高至2.25%。

霍爾茨曼給出的理由是，在歐元區“看不到核心通脹正在降低的跡象”，且預計只會出現“增長放緩或輕度衰退”，而不是深度衰退。 截至10月，歐元區通脹率同比上漲10.7%，再創歷史新高，能源和食品推動通脹上升。

但是，霍爾茨曼也表示，願意根據歐洲央行下個月發佈的新季度經濟預測改變其想法。

“鷹中有鴿”

歐央行管委內部存在一定的分歧，歐洲央行首席經濟學家萊恩偏鴿，他在週一表示，可能不再需要上調75個基點，早些時候的上調意味著基準存款利率（現為1.5%）已接近不再支援增長的水準。 他表示：

我們已經做的很多了，現在需要做的少一點。

還一些歐洲政客開始警告歐央行不要將利率提得過高。 上個月，義大利總理梅洛尼表示，緊縮貨幣政策被許多人認為是一個草率的決定。

然而，斯洛維尼亞央行行長Boštjan Vasle不同意這一看法，他認為歐洲央行應該繼續提高利率，即使是在貨幣政策超過中性水準。

霍爾茨曼表示，利率可能不得不上升到“痛苦”的程度。 他表示：

重要的是「儘早」提高利率，以阻止企業和家庭押注高通（123.65，3.45，2.87%）脹將持續下去。 之後，疼痛會越來越大。

歐洲各地的公司都面臨著工人上調工資要求，以抵消更高的生活成本，包括奧地利。 但霍爾茨曼表示，沒有跡象顯示工資價格螺旋上升。

縮表提上日程

有一件事是確定的，那就是縮表提上日程，在下個月的會議上討論如何縮減5萬億歐元債券投資組合。

Nagel表示，對其而言，縮減資產負債表很重要。 除了加息之外，歐洲央行也應該在其他方面做出努力，他將在明年年初推動量化緊縮。

歐央行行長拉加德曾承諾，將在12月決定QT的關鍵原則。

Nagel認為，縮表是逐步、以可預測的方式進行的，資產購買計劃（APP）到期債券可能不會被替換（部分將用於再投資） 。

霍爾茨曼則表示，縮表可能會在完成加息前開始，並補充稱，避免短期借貸成本高於長期借貸成本非常重要。

責任編輯：郭明煜