來源：華爾街見聞

　　摩根大通( 132.94 , -0.97 , -0.72% )分析師Marko Kolanovic表示，在美債利率接近5%的情況下，除非美聯儲“更有意義地轉向”，否則經濟衰退將難以避免。

　　在今年美股暴跌的大部分時間裡，摩根大通分析師Marko Kolanovic一直堅持看漲股市。然而正當CPI放緩，美股開始反彈之際，Kolanovic表示，不再看漲美股。

　　Marko Kolanovic是摩根大通全球研究聯席主管，他在11月15日的一份報告中表示，因為衰退風險仍然很高，其正在建議投資者減持股票。

　　Kolanovic在報告中寫道：

“我們的樂觀情緒仍將受到衰退風險的影響。”

　　與此同時，花旗全球市場美股交易策略主管Stuart Kaiser表示，美債利率下跌不足以重振大型科技公司，美股科技股上漲趨勢還不具有確定性。

　　“死多頭”轉向看空

　　Kolanovic在去年的機構投資者調查中被選為市場第一策略師，然而他對2022年的看漲預測迄今並未取得多大成功。

　　整個夏天，他堅持認為美國股市有望逐步復甦，並表示2022年標準普爾500指數可能會在年底保持不變，一再敦促投資者逢低買入。

　　上週四CPI增速放緩讓投資者看到希望，標準普爾500指數已從10月中旬的低點上漲近11%。 

　　然而他表示，雖然他仍然增持股票並且長期看好美股，但摩根大通將利用上週的反彈作為“適度減少股票超配”的機會。

　　Kolanovic表示，在美債利率接近5%的情況下，除非美聯儲“更有意義地轉向”，否則經濟衰退將難以避免。

　　此外，Kolanovic正在通過以下方式調整模型投資組合： 

• 退出長期美元多頭傾向；
• 將之前新興市場主權債券的減持調整為中性；
• 增加對公司債券的敞口，專注於高收益債券，以彌補信貸不足；
• 考慮到衰退風險升高和上週市場強勁反彈，減持股票超配；
• 扭轉之前對美國和歐洲高評級信貸的超配，並表示後者提供更高的風險溢價；
• 繼續增持大宗商品；

　　花旗：美債利率下跌不足以重振大型科技公司

　　花旗全球市場美股交易策略主管Stuart Kaiser表示，在經濟增長擔憂困擾著正在削減成本的科技行業之際，僅靠美債收益率下跌還不足以重振萎靡不振的科技股。

　　今年以來，由於美聯儲采用強勢“鷹派”加息以對抗通脹，科技股遭受重創。

( 11358.4101 , 162.19 , 1.45% )

　　但Kaiser並不認為大型科技股的上漲趨勢即將回歸，他表示：

“科技行業現在存在的一個問題是——如果科技股減輕利率帶來的壓力，估值是會得到重新評估？還是投資者會猶豫，並表示希望觀望後期美債利率下跌後將對科技股發揮社麼作用？出於這個原因，科技行業增長前景還不具有確定性。”

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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