“日本央行關注的是收益率水準，而不是有沒有人賣。”

由於日本央行不停地買買買，日本國債市場上的剩餘國債持續減少，流動性漸近枯竭。 但即便如此，日本央行也不會停下無限量購債來維持YCC政策的腳步。

週一，據媒體報導，彭博彙編的數據顯示，截止10月底，日本央行對7年期及以上的國債持有率達到73%，遠高於6月份的56.5%和去年年底的54.7%。 據花旗估計，上個月日本央行10年期國債持有比例一度超過100%，直到11月1日發行新的國債後才降了下來。

但這並不能阻止日本央行無限量購債的腳步，野村證券首席利率策略師Takenobu Nakashima認為，即使持有全部10年期日本國債，日本央行可能也不會停下來，這會給其他非購買目標債券造成上行壓力。

今年以來，為捍衛收益率曲線控制（YCC）政策，日本央行在債市進行大規模掃貨，導致市場流動性急劇枯竭，此前10年期國債一度連續四天未能交易，為1999年以來最長的持續期。

購債操作造成市場扭曲加大了市場對政策轉向的押注，市場越來越懷疑，日本央行還能堅持多久？

Nakashima指出，日本央行關注的是收益率水準，而不是有沒有人賣，因此不會停下無限量購債的腳步。

Nakashima進一步指出，隨著全球利率上升，日本國債收益率追隨海外市場走高，日本央行的持有規模不斷上升。 如果沒有10年期國債可買，日本央行可以購買非指標債券。 日本央行也可以非常低的收益率向投資者購買債券，這將有助於降低二級市場的收益率。 決策者還可以像6月份那樣採取措施來解決債券供應減少的問題。

此外，日本央行的表態也是要一心「鴿」到底，日本央行行長黑田東彥重申，不要指望短期內加息或退出刺激，實現2%的穩定通脹需要維持寬鬆貨幣政策。

責任編輯：趙思遠