分析師：明年5月之前不會有“財政版QE”

文章來源：華爾街見聞

美銀經濟學家表示，財政回購計劃在2023年5月推出是他們實際能想像的最早時間點。

市場熱切期盼的“財政版QE”，目前還沒有動靜。

此前美財長耶倫暗示，財政部將採取行動緩解美債市場的流動性緊缺擔憂，比如回購美國舊國債。

目前有分析師稱，即使美國財政部有回購的打算，市場在2023年5月之前，也看不到該計劃真正付諸實施。

美國財政部在10月中旬對美債市一級交易商進行了一項調查，詢問是否應該回購交易頻率較低的舊國債。

根據周三財政部發佈的債務管理戰略公告，調查結果將在隨後的季度報告中公佈。 關於回購計劃沒有給出具體說明。

媒體稱，「財政版QE」沒有啟動表明，儘管美國國債市場的流動性指標已接近危機水準，但對此的擔憂並沒有給官方部門帶來壓力。

華爾街觀點

對於財政部是否會採取行動，華爾街意見不一。

美國銀行經濟學家Meghan Swiber、Mark Cabana、Katie Craig認為：

“我們可能會在11月16日的財政會議上聽到更多關於回購的消息，並在明年2月的再融資檔中聽到一個擬議的框架，2023年5月推出是我們實際能想像的最早時間點。”

美銀對回購的看法沒有改變，他們認為：

“任何回購計劃的啟動規模都可能很小，保持久期中性（這可能令市場預期失望）的時機將變得複雜，可能因財政部長換人，以及債務限額問題而放緩。 回購計劃可能會降低財政部的現金結餘。 ”

Jefferies的經濟學家表示，他們懷疑財政回購計劃是否會出現，能不能在明年2月之前準備好實施也令人懷疑。 他們表示：

對於美國國債市場某些領域的流動性問題，回購『不是簡單的解決辦法』，而且會帶來一系列風險，包括對回購規模和為回購融資而發行的新債的調整不當，以及引入道德風險。

流動性管理的角色更適合美聯儲，美聯儲可以買賣SOMA（公開市場操作）投資組合，以在更動態的基礎上管理各期限收益率曲線上的供應量。

摩根大通的經濟學家表示，回購計劃可能在幾個季度後出臺，但“不太可能達到市場的高預期”。

高盛認為回購最終實施的可能性很高，認為每年2000至2500億美元的回購（金額分佈在各期限收益率曲線上）是該計劃的合理規模：

“財政部的會議記錄似乎表明，多數人認為，通過發行期限大致匹配的債券為回購融資是適當的，這種方式更有吸引力。”

富國銀行的經濟學家預計財政回購計劃將在2023年上半年推出，在他們看來，回購的利大於弊。

責任編輯：李園