文章來源：華爾街見聞

日本成了美國的對手盤。

當美聯儲周四淩晨釋放未來加息路徑“更慢但更高更久”的信號時，日本絕對是心裡最苦的國家之一。

儘管此前很少有人會預測日本將發生經濟金融危機，畢竟每一次國際市場測試日本央行的防線時，都以失敗告終，但在美債利率不斷攀升的背景下，英國人差點就「自導自演」了一場金融危機，而在美聯儲轉向更慢的情況下，下一個會不會輪到日本？

近期，日元兌美元一度突破150大關、外資紛紛逃離...... 一些分析師開始預期日本或將發生經濟危機。

長城證券蔣飛、李相龍等分析師在11月3日的一份報告中表示，日本央行、OECD和IMF都低估了日本在2023年可能遇到的困難形勢。

在近期日本央行的巨量干預下，目前美元兌日元暫且守在了150大關，但日本外匯儲備正在大幅下降。

長城證券報告數據顯示，今年以來日本可兌換外幣的外匯儲備已經下降了1575億美元，相當於年初的12.32%，這可能使經濟大幅減速。

其認為，隨著能源價格的高漲和逆全球化的推進，日本的貿易逆差已經擴大到每月100-200億美元。 如果外匯儲備不再下降，靜態估算外匯儲備可以覆蓋貿易逆差76個月，但如果外匯儲備繼續按每個月500億美元的流出，那麼20個月後外匯儲備就會處於極度危險狀態，22個月後可能就消耗殆盡。

報導寫道：

而美債利率進一步上升意味著，日元貶值風險進一步加劇。

今年以來，由於日本實施收益率曲線控制（YCC）政策，將10年期日本國債收益率限制在0%左右，並提供無限量購買日本國債，維持收益率上限在0.25%。

而美債收益率不斷攀升，導致美日國債利差不斷擴大，成為驅動日元走勢的關鍵因素。

長城證券認為，當前日本央行與日本財務省的貨幣政策和干預有著不同的目標，但並不矛盾。 這反映日本政府希望能夠達成內外部平衡，即是實現國內經濟增長和(5.230.22, 4.39%, )國際收支平衡。 但如果說美國正處於嚴重的通貨膨脹，日本就處於另一種嚴重的通貨緊縮：

魔幻的是，美國通過不斷加息都無法打壓下高增的工資增速，日本通過維持低利率也無法提高其低迷的工資增速。

報告認為，這背後反映的是美日兩國經濟基本面不同。 首先就是日本人口正處於下降趨勢，同時老齡化問題嚴重，導致需求不足; 其次是研發投入減少，技術積累不夠，導致跟不上全球產業升級。 這種情況之下，希望只是通過央行的持續「放水」來刺激經濟，也只能是作繭自縛，事與願違：

OECD預計日本明年GDP增速還能繼續保持較高增長，為1.83%，IMF預計日本明年GDP增速小幅下滑至1.61%，10月28日日本央行自己預測的明年GDP增速為1.9%。

但長城證券認為，這些都顯然低估了日本明年可能遇到的困難形勢。

責任編輯：李園