美聯儲表示，將觀察貨幣政策的累積效應和滯後性。

　　北京時間週四凌晨，美聯儲公佈11月利率決議。聯邦公開市場委員會（FOMC）決定上調聯邦基金利率目標區間75個基點至3.75%-4.00%，這是6月以來連續第四次大幅度加息，利率水平隨之升至2008年以來新高。

　　美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，12月可能會降低加息步伐，但短期通脹預期升溫令人擔憂，暫停加息為時尚早，其政策利率的最終目標可能高於此前的預期。

　　美聯儲議息會議結束後，12月政策前景依然並不明朗，聯邦基金利率期貨顯示，屆時加息50個基點的概率為56%。鮑威爾有關軟著陸的悲觀表態也成為了美股尾盤跳水的誘因之一。美股、國際金價衝高回落，美元指數重回112關口，美債收益率則升至兩周高位。

　　加息前路：步伐或放緩，終點恐更高

　　本次美聯儲加息75個基點的決定以12票贊成的結果全票通過，決議重申了力求充分就業和長期2%通脹目標。委員會認為，為了維持具有足夠限制性的貨幣政策立場以使得通脹逐漸恢復到2%，未來繼續上調基準利率是合適的。

　　與之前有所不同的是，這一次美聯儲提出了以下觀點：在確定未來的加息幅度時，委員會將考慮貨幣政策的累積效應、貨幣政策對經濟活動、通貨膨脹、經濟和金融發展影響的滯後性，這也被市場解讀為放緩加息的重要信號。

　　鮑威爾在發布會上表示，美聯儲最早可能會在12月放慢加息步伐。“隨著利率越來越接近並進入限制性領域，在某一時刻，減緩加息速度將很重要。這個時刻即將到來，可能會在下一次會議或之後的一次會議上，尚未做出任何決定。”

　　鮑威爾指出，在當前的加息週期結束之前，未來還有一段路要走。自上次會議以來的最新數據表明，最終利率水平將高於之前的預期。“我們的決定將取決於即將到來的數據及其對經濟活動前景的影響。”他補充道。

　　芝商所CME利率觀察工具顯示，目前市場預期本輪加息週期將於明年5月見頂，利率區間目標為5.00%-5.25%，終端利率中值升至5.08%。

　　美聯儲也關注到了當前美國金融狀況明顯收緊。但鮑威爾強調，歷史強烈警告不要過早放鬆政策。“我們正在以歷史上最快的速度迅速調整利率，我們將保持政策方針，直到工作完成。我們希望確保我們不會犯緊縮程度不夠或過早退出緊縮政策的錯誤。”

　　他進一步表示，“我們的首要重點是將通脹率拉回到美聯儲2%的目標，並保持預期穩定。在我看來，現在考慮或談論暫停加息還為時太早。”

　　美國前財長薩默斯（Larry Summers）認為，美聯儲持續加息是使得通脹預期逐漸穩定的關鍵。“如果美聯儲不能將利率推向5%，外界會認為這是一種寬鬆。考慮到過去的錯誤，美聯儲現在應該繼續保持當前的路線。”

　　關注通脹風險，經濟軟著陸道路變窄

　　決議聲明顯示，美聯儲認為近期消費支出和生產增長有所變緩。就業增長強勁，失業率保持在低位。通貨膨脹仍在上升，反映出與疫情有關的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更大的價格壓力。俄烏衝突對通貨膨脹造成了額外的上升壓力，並對全球經濟活動造成了壓力。委員會重申，繼續高度重視通脹風險。

　　鮑威爾在發布會伊始強調，美聯儲堅決致力於降低通貨膨脹，強烈承諾將壓低美國通脹至2%這一目標。他認為，當前美國商品和服務領域的物價上漲壓力仍然突出，沒有跡象表明通貨膨脹正在下降。

　　美聯儲主席指出，長期通脹預期已經回落，但是短期通脹預期上升，這令人擔憂。美聯儲沒有一個明確的方法來知道通脹何時變得根深蒂固，這就是為什麼需要控制通脹的原因。

　　談及就業時，鮑威爾稱，還沒有看到勞動力市場真正疲軟的跡象，整體仍然“供需失衡”。不過他不認為當前通脹數據中存在“工資-價格螺旋”現象，但美聯儲希望在問題出現之前與之抗爭。“一旦你看到它，你就有麻煩了。”他補充道。

　　美聯儲加息嚴重衝擊了房貸需求，鮑威爾認為，房地產市場需要恢復平衡，從金融穩定的角度來看，目前還沒有看到房地產相關證券的信貸產品承銷情況不佳。房地產市場沒有明顯的金融穩定風險。

　　對於外界關注的衰退風險。鮑威爾表示，儘管他認為美聯儲“仍有可能”實現軟著陸，但這條路已經“變窄”。

　　事實上，美國經濟降溫風險已成為不容忽視的挑戰。據美國諮商會本月發布的季度商業領袖調查顯示，高達98%的美國企業首席執行官表示，他們正在為未來12至18個月的經濟衰退做準備，信心已跌至2007-2009年大蕭條以來的最低水平。只有5%的人認為未來六個月經濟狀況會有所改善。81%的受訪者表示，第四季度的經濟前景比上一季度更糟。13%的受訪者預計美國經濟將進一步下滑，並將產生“實質性的全球溢出效應”。

　　華爾街悲觀的聲音頻頻出現。摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）近日警告稱，全球經濟面臨著一系列不利因素，這些因素可能會引發明年的經濟衰退。“我認為這些都是非常嚴重的事情，很可能會在六到九個月後使美國陷入某種衰退。”

　　牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一財經記者採訪時表示，面臨惡性通脹、利率上升和消費者更加謹慎的壓力下，美國經濟勢頭正在放緩。

　　施瓦茨預計，經濟狀況惡化會導緻美國家庭進一步緊縮錢包，因此衰退的可能性越來越大。他注意到，目前2/10年期美債收益率曲線倒掛程度比此前四次衰退前更為陡峭，這是重要的衰退預測指標。考慮到通脹放緩可能將非常慢，美聯儲在2024年之前不會降息，明年初可能迎來經濟輕微衰退。

責任編輯：韋子蓉