美元預計不會大幅走跌。

　　在剛剛過去的10月，美元指數顯露疲態。不過，分析師認為，美元指數的走軟只是暫時的，在美聯儲減緩和停止加息的情況下，美元仍有繼續走強的動力。

　　美元10月錄得年內第二次下跌

　　衡量美元對一籃子主要貨幣的ICE美元指數（DXY）在10月累計下跌了約0.5%，雖然跌幅不大，但卻是年內除了5月外，美元指數第二次錄得月度下跌。同時，若以10月27日的低點109.53計算，美元指數在10月累計下跌了4.6%，也錄得了自2021年7月以來該指數從此前高點回落的最大跌幅。在11月美聯儲利率決議前，美元指數也始終在111一線附近徘徊，較9月底創下的20年高點跌去近300個基點。

　　此外，美元的持倉數據也顯露出其疲態。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新的數據顯示，截至上週三，期貨市場上美元淨多倉的押注已減少至113億美元，為3月以來最低。近幾週，歐洲天然氣價格回落、英國政府換屆、日本當局干預外匯市場，提振了歐元、英鎊和日元等今年對美元跌幅最大的貨幣，令美元的吸引力下降。更為重要的是，在周四最新利率決議公佈前，市場一度押注美聯儲將政策轉向，放緩加速幅度。三菱日聯的外匯分析師哈德曼（Lee Hardman）在上月底的一份報告中寫道，市場參與者開始更嚴肅地思考，美聯儲大幅加息還能持續多久，這使得美元出現短線回調。

　　美聯儲暫緩加息也阻止不了美元走強？

　　在美聯儲最新利率決議公佈後，美元空頭再次遭遇“逆風”。雖然美聯儲主席鮑威爾證實了市場此前預期，稱將放緩加息幅度，但卻同時表示，“美聯儲終端利率將高於9月會議時的預期”。在這一似“鴿”實“鷹”的表態後，今日亞太交易時段，美元指數小幅回升至112附近。

　　路透對外匯策略師進行的一項調查也顯示，超過三分之二的分析師（44人中的30人）認為，美元的下跌是暫時的，美元仍有足夠的動能重回或漲超此前高點。其中，認為美元將重回近期高點的分析師有22位，認為在年底前將突破此前高點的分析師有8位。

　　荷蘭合作銀行（Rabobank）的外匯策略主管弗利（Jane Foley）表示：近期，許多人都在談論美聯儲轉向，但不論本週會議後，美聯儲會否放緩加息，都不會嚴重削弱美元。“投資者需要投入高風險貨幣，才能讓美元大幅貶值。”弗利稱，“只要美聯儲仍在升息，即使是小幅加息，美元也不存在貶值的條件。”

　　前美聯儲主席格林斯潘（Alan Greenspan）週三也表示，即使像一些市場人士預期的那樣，美國通脹在2023年上半年見頂，且令美聯儲放緩甚至停止當前的加息行動，美元明年還是會得到“助力”，因為不論如何，美聯儲的加息幅度都仍比全球其他央行更大，而這一直是推動美元上漲的動力。此外，他指出，“未來美元持續走強的最大原因可能是美聯儲每月削減950億美元的資產負債表。美元供應會因此穩步下降，這也有利於提升美元價值。”

　　尚渤投資管理公司（Thornburg）的董事總經理兼基金經理王磊也對第一財經記者表示，美聯儲放緩加息並非不加息，從利率平價角度，美債與其他國債的利差仍會使得美元資產存在吸引力。並且，今年美元大幅走強的另一個因素在於全球避險需求。以往，瑞郎和日元也是傳統的避險貨幣，但今年因為歐洲和日本本身面臨一些逆風因素，美元成為全球投資者避險的主要選擇，而這種避險需求接下來也仍會存在。

　　但分析師同樣認為，美元接下來的漲勢不會再像今年此前這樣猛烈。渣打銀行的G10外匯策略負責人英格蘭德（Steve Englander）表示：“我們仍然認為美元會是全球表現最好的貨幣，但這不代表美元能像此前一樣對幾乎所有全球貨幣再繼續上漲數個百分點。美元接下來可能對某些貨幣繼續走強，但對其他一些貨幣可能會持平甚至走跌。”

　　王磊也告訴記者，外匯市場交易確實往往存在一種趨勢性，但沒有任何一種貨幣是“沒有上限，能漲上天的”，美元指數可能已接近頂部。

責任編輯：李園