財聯社10月31日訊（編輯卞純）不到10天之前，有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示，美聯儲可能縮小12月加息幅度，令市場上鴿派預期升溫。然而，就在本周美聯儲即將召開政策會議的前夕，Nick Timiraos逆轉了看法，他週日再度發文稱，為了使通脹降溫，美聯儲的利率終值可能會超過預期，並且高利率將持續更長時間。

　　Timiraos指出，疫情期間美國財政和貨幣政策雙雙“大放水”，導致家庭和企業財務狀況異常強勁，儲蓄增加而利息支出減少，這加大了美聯儲遏制高通( 117.66 , -1.55 , -1.30% )脹的難度。

　　美聯儲正試圖放緩經濟增長速度，以防止通脹根深蒂固。為此，該央行今年大舉加息，並可能在本週三結束的為期兩天的政策會議上再加息75個基點。這將使基準聯邦基金利率達到3.75%-4%的區間。

　　文中稱，一些美聯儲官員主張在本週會議後放慢加息步伐。但一個更加重要的問題是，利率最終會漲到多高。在美聯儲上次會議發布的經濟預測中，多數官員預計政策利率到明年初將至少達到4.6%。

　　但一些經濟學家認為，利率終值將必須高於4.6%，他們特別指出，消費者支出對更高利率的敏感度有所降低。

　　“考慮到迄今為止經濟在加息中表現出來的韌性，最大的問題是，當前的加息力度是否真的足夠。”波士頓聯邦儲備銀行前行長羅森格倫（Eric Rosengren）表示。“風險在於，他們將不得不採取更多的行動。”

　　家庭和企業財務狀況異常強勁

　　Timiraos在文中指出，美聯儲對抗通脹的方式是，通過收緊金融環境（如更高的借貸成本和更低的股價）來減緩經濟增長，從而抑制消費，進而減少就業、收入和支出。

　　然而，他認為，美國此前為應對新冠病毒大流行而進行的慷慨的經濟刺激——向家庭提供大量現金並降低借貸成本——打破了通常的衰退趨勢。眼下，私營部門資產負債表的強勁程度處於歷史高位。

　　文中稱，據高盛( 344.51 , 2.69 , 0.79% )經濟學家，今年4至6月，美國家庭、非金融企業和小企業部門的總收入超過支出，相當於GDP的1.1%。同時，美聯儲經濟學家估計，截止2022年二季度，美國家庭仍保有約1.7萬億美元左右的超額儲蓄。

　　隨著利率在2020和2021年不斷創下新低，企業也鎖定了較低的借貸成本。據高盛稱，只有3%的垃圾債（即不具投資級評級的公司發行的債券）在明年到期，僅有8%在2025年之前到期。

　　州和地方政府也擁有充裕的現金，這使得他們的處境比2007年-2009年的經濟衰退後要好得多。

( 36.04 , -0.14 , -0.39% )(108.71, 0.02, 0.02%)108.71 , 0.02 , 0.02% ) (59.85, -0.91, -1.50%)59.85 , -0.91 , -1.50% ) (291.88, -3.84, -1.30%)291.88 , -3.84 , -1.30% )

　　“這不是（美聯儲）希望看到的財報季，”休斯頓市場情報公司Corbu LLC的董事總經理Samuel Rines表示， “就目前而言，消費過於強勁，令人不安。”

　　美國商務部上週五公佈，9月份經通脹調整的消費者支出較8月份增長0.3%，較前幾個月有所回升。

　　美國經濟降溫或需更高的利率

　　Timiraos的文章總結稱，為美國經濟降溫可能需要更高的利率。

　　堪薩斯城聯邦儲備銀行行長喬治（Esther George）本月稍早表示，家庭儲蓄“對我而言暗示高利率可能必須維持一段時間。”

　　喬治是少數幾個支持放緩加息步伐的美聯儲官員之一。但她也表示，美聯儲的最終利率目標可能高於預期，美聯儲可能不得不在更高的利率水平上維持更長時間。

　　Timiraos還表示，美國勞動力市場依然緊張，這不僅會導致更高的工資，推高物價，而且可能繼續推動消費者支出。勞工部周五發布的一項數據顯示，第三季度工人工資和福利繼續快速增長，僱傭成本指數同比增長5.6%。

　　Timiraos在文中援引了一些經濟學家對於利率峰值的觀點。

　　哈佛大學經濟學家、前總統奧巴馬的高級顧問Jason Furman認為，美聯儲讓經濟放緩的難度加大了。他預計，聯邦基金利率明年最終將達到5.25%，而且極有可能在更高水平見頂。

　　研究公司TS Lombard的首席美國經濟學家Steven Blitz認為，美聯儲的政策利率將升至5.5%。“2023年將出現衰退，但美聯儲還有更多工作要做。”

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