目前，美國公司債市場上的不良債務規模正在不斷擴大，這令投資者擔心違約潮可能隨之爆發。

　　彭博社彙編的數據顯示，以美元計價的債券和貸款交易量達到了2020年9月以來的最高水平，在連續五週增長過後，上周達到了2713億美元。

　　隨著美聯儲加息以對抗持續高企的通脹，那些近年來大肆借入低成本貸款的公司正面臨著以過高收益率再融資的前景——如果他們能找到投資者的話——這可能會把美國經濟推向衰退。一些市場參與者認為，這一困境可能會導致違約潮，而部分公司甚至可能面臨破產。

　　Lo we( 2.61 , -0.08 , -2.97% ) nstein Sandler律師事務所重組律師Jordana Renert表示：“我們將會看到更多陷入困境的公司以更高的利率舉債。我不認為所有人都會跌下懸崖，但我認為這會是一個緩慢的破產週期上升過程。”

　　不斷增長的不良債務（定義為收益率高於美國國債至少10個百分點的債券，或貸款的轉手價格低於面值的80%）表明，投資者對持有風險公司債務要求更高的回報。

　　嘉年華郵輪（CCL.US）就是一個很好的例子。彭博社彙編的數據顯示，該公司有超過80億美元的債務處於不良交易水平。這家郵輪公司本月早些時候成功出售了20億美元的債券，為其部分債務再融資，但收益率為10.75%，相比之下，該公司去年發行的債券收益率低至6%。

　　誠然，目前不良債務的供應仍然只是2020年近1萬億美元峰值水平的一小部分，當時新冠疫情使全球商業接近停滯。但這一次，陷入困境的借款人數量數月來一直在緩慢增加，這暗示著最終將會出現違約激增。

　　貝恩資本聯合管理合夥人Jonathan Lavine表示，公司違約率可能在明年內升至3%的區間，“而現在大約是1.5%，”他週四在接受采訪時表示，“我們認為，未來一年左右，這一數字可能會翻一番。”

　　在這種情況下，許多藉款人也開始與顧問和債權人商討如何管理債務負擔。KKR&Co．（KKR.US）旗下的醫院人力資源公司Envision Healthcare Corp．今年與一些放貸機構達成了一項創造性且積極的協議，以重組資產並籌集新資金。數據顯示，該公司仍有近80億美元的債務處於不良交易水平。

　　彭博社彙編的數據還顯示，雖然在負債至少5000萬美元的公司中，今年只有75家公司在美國申請破產，而上年這個時候有100多家，2020年同期有200多家。

　　但Glenn Agre Bergman&Fuentes律師事務所的Stacy Tecklin表示，破產的情況最終將會緩慢增加。

　　“我們看到的是很多幕後重組談判，以避免破產法庭程序，”Tecklin表示，“凜冬來了。”

責任編輯：郭明煜