惠譽評級首席經濟師庫爾頓（Brian Coulton）對第一財經表示，服務業通脹將繼續惡化，直至明年年中才會改善。

　　儘管正處近40年來最猛加息週期，美國通脹仍在加速上行。

　　當地時間28日，美國商務部經濟分析局（BEA）公佈的最新數據顯示，美國9月個人消費支出（PCE）價格指數同比上漲6.2%，與前值持平。9月PCE環比上漲0.3%，前值為0.3%。

　　美聯儲青睞的通脹指標——撇除食品和能源價格的9月核心PCE同比上漲5.1%，高於前值4.9%，遠超美聯儲2%的目標；該指標環比上漲0.5%，符合預期，前值為0.5%。

　　數據顯示，上月商品價格環比下降0.1%，反映出以汽油和其他能源商品為主的非耐用品價格走低，服務價格則上漲0.6%，以住房和交通服務領漲。

　　同比來看，商品價格漲幅為8.1%，其中，食品和能源價格分別上漲11.9%和20.3%，服務價格較去年同期上漲5.3%。

　　通脹為何根深蒂固？

　　在美聯儲年內加息300個基點後，美國通脹為何仍舊居高不下？

　　惠譽評級首席經濟師庫爾頓（Brian Coulton）對第一財經記者解釋稱，“價格壓力來自服務業，服務業當中的細分行業價格全面走高，意味著通脹根深蒂固。就業市場供需不平衡，導緻美國薪資增速處於歷史高位，並且上行壓力仍在，我們認為進入2023年，服務業通脹會繼續惡化，直至明年年中才會穩定下來。 ”

　　商品通脹方面，庫爾頓指出，全球供應鏈紊亂導致的商品通脹貫穿2021年及今年上半年，是全球通脹的主要元兇，但在過去數月已經得到明顯改善，此外，油價下跌成為全球通縮的來源。綜合商品和服務兩方面來看，他預期，明年通脹將會穩步回落。

　　美聯儲將於下週實施年內第六次加息行動，最新PCE報告強化了加息75個基點的理由。截至記者發稿，據芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool），加息75個基點的概率為81.7%。

　　美股無視利空的通脹報告，三大股指盤初走高。截至記者發稿，道指上漲1.04%，報32367.69點；標普500指數漲幅為0.56%，報3828.46點；納指上揚0.48%，報10844.84點。

　　12月加息幅度會否放緩？

　　近期，有關美聯儲削減加息幅度至50個基點的論調開始流傳。包括美聯儲副主席布雷納德（Lael Brainard）、芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）、 舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）等在內的官員於不同場合表示，擔憂過度緊縮風險，支持穩健而緩慢地提升利率。

　　野村美國研究團隊對第一財經表示，目前未到貨幣政策轉向的時候，一方面，12月是否應該加息50個基點，美聯儲內部並未達成共識，另一方面，高企的通脹和強勁的就業表明，政策轉向的可能性很小。“薪資上漲和PCE走高可能凸顯美聯儲進一步大幅加息的必要性，通脹日趨頑固，美聯儲可能持續加息至2023年3月，而明年9月才有望降息。”

　　具體而言，野村預計，美聯儲將在11月及12月會議上延續75個基點的激進步調，2023年2月加息幅度收窄至50個基點，3月進一步放緩至加息25個基點，屆時聯邦基金利率將升至5.25%~5.50%區間，並維持一段時間，給予聯儲官員時間評估政策效果。該行預期，今年四季度美國經濟就會陷入衰退，連續五個季度錄得負增長，明年一季度開始流失就業崗位。

　　庫爾頓則認為，終端利率更有可能達到4.00%~4.50%。“美聯儲需要將利率提升至中性以上，一旦到達該目標，便傾向於維持並觀察一段時間。我預期，美聯儲還會實施幾次大幅加息，今年底明年初時，美聯儲就準備好暫停加息，檢驗政策對經濟的影響，而2023年全年都不會降息。”

責任編輯：李桐