亞洲宏觀對沖基金經理（其中多家基金在今年取得了強勁回報）正押注日元的持續下跌將很快結束，有些甚至為日本政府債券即將到來的暴跌做好了準備。

日本資深投資者Chua Soon Hock旗下Asia Genesis Macro Fund近期結清了日元空頭頭寸，此前，這一頭寸為該基金今年貢獻了約3個百分點的總回報率。 截至8月底，該基金的凈回報率為9.3%。

“自1月份以來，我們一直持有日元空頭頭寸，並在略高於140的水準平倉。 我們在當前水準上持中性態度，“Chua表示。

Chua認為：「日本當局理應擔心日元疲軟，並可能會進行干預。 ”

目前，日本央行極端的鴿派政策與美聯儲的超級鷹派政策之間的分歧日益擴大，導致日元兌美元匯率在今年下跌了20%。 市場普遍預計，美聯儲將在當地時間週三晚些時候再次大幅加息，而日本央行週四將再次按兵不動。

日本央行的零利率政策立場，即便使日本的通脹率達到近8年來最高水準，也讓越來越多的投機者押注該央行最終將不得不放棄將10年期國債收益率保持為零的大規模債券購買計劃。

Hong Investment Advisors首席投資官Shun Hong Liu對此表示：「貨幣政策早就應該改變了。 ”

與許多其他基金的策略相反，Liu在美元兌日元130的水準上持有多頭頭寸，並認為日元可能會輕鬆大幅升值，就像1998年和2008年那樣。 截至2022年8月底，其HCM Rapier A類基金的凈回報率為55%。

Liu表示，如果日本政界要求日本央行行長黑田東彥在他明年退休前停止維持10年期日本國債0.25%的上限，並試圖引導經濟擺脫困境，這並不令人意外。

因此，「我們對我們的日元多頭頭寸有信心，」並補充道，迄今為止這些頭寸並未對其業績造成太大影響，因為他們將多頭頭寸用作對沖其他亞洲貨幣空頭交易的工具。

Chua和Liu還警告稱，日本國債是一個泡沫，可能很快就會破裂，因為日本的貨幣刺激措施只會引發通脹，而不會帶來可持續的經濟增長。

“日本將看到其極力想要保住的日本國債泡沫破裂，”Chua表示，“如果日元進一步走軟，CPI通脹率持續上升至3%以上，這種情況可能就會發生。 ”

然而，考慮到日本央行龐大的資產負債表和捍衛其收益率曲線控制機制的堅定決心，做空日本國債（這種交易被稱為“寡婦製造者”）從來都不是一件容易的事。

Asia Genesis Macro Fund對日本國債的空頭交易於今年以1.2%的總虧損結束。 “由於黑田東彥領導的日本央行態度堅定，'寡婦'交易仍具有挑戰性，”Chua表示。

責任編輯：郭明煜