美元今年的走強可以說是“百年不遇”，這可能會加劇全球經濟增長放緩，並加劇全球央行面臨的通脹問題。

美聯儲將於9月20日-21日舉行新一次政策會議，加息決議成為關注焦點，外界預計美聯儲將至少加息75個百分點以對抗通脹，這可能會進一步推動美元升值。

綜合反映美元匯率的指標——美元指數（DXY）在2022年上漲了14%以上，有望成為該指數自1985年推出以來漲幅最大的一年。

美元作為全球貿易和金融中的主要貨幣，美元匯率的波動具有廣泛的影響。

歐元、日元和英鎊對美元的匯率目前均已跌至幾十年來的最低點。 上周，人民幣兌美元跌破7.0關口，相較於其他非美元貨幣，人民幣貶值幅度相對較小。

同時，不少新興市場的貨幣也遭受了重創：埃及埃鎊跌18%，匈牙利福林跌20%，南非蘭特跌9.4%。

多因素推動美元走強

美元上漲受到美聯儲大幅加息的推動，這鼓勵全球投資者將資金撤出其他市場，轉向收益率較高的美國資產。 最新數據顯示，美國8月季調后CPI環比增長0.1%，通脹仍居高不下，這增強了美聯儲進一步加息和美元進一步走強的理由。

世界其他地區黯淡的經濟前景也推高了美元。 目前，歐洲正捲入與俄羅斯的能源和經濟戰，歐元的疲軟正在放大通脹的歷史性上升。

歐元區經濟衰退的風險已達到2020年7月以來的最高水準，幾乎避無可避，因為人們擔心冬季能源緊縮或將導致經濟活動下滑。

對美國來說，美元走強意味著該國進口商品價格下降，有利於美國遏制通脹做的努力，美國人的相對購買力達到創紀錄水準。

不過在美元升值的壓力下，世界其他地區正處於緊張狀態。

芝加哥大學布斯商學院金融學教授Raghuram Rajan表示，美國將在較長一段時間內處於高利率狀態，且目前還處於早期，經濟脆弱性會隨之增強。

新興市場的金融壓力正在擴大

上週四，世界銀行警告稱，全球經濟正走向衰退，“新興市場和發展中經濟體的一系列金融危機將給這些國家帶來持久的傷害”。

斯里蘭卡和巴基斯坦已向國際貨幣基金組織（IMF）尋求説明。 上周，塞爾維亞成為最新一個與IMF討論財政援助的國家。

Rajan表示，由於新冠疫情大流行期間更多的借貸和債務，新興市場的壓力將會擴大，且疫情暫時不會得到控制。

美元走強使得新興市場政府和企業借入的美元債務更加昂貴，償還更加費勁。 國際金融協會（IIF）的數據顯示，到明年年底，新興市場政府將有830億美元債務到期。

美國財政部長耶倫也承認，美元升值可能給新興經濟體帶來挑戰，尤其是那些擁有大量美元債務的經濟體。

聯合國貿易和發展會議的經濟學家Daniel Munevar說指出，從預算的角度來看，當貨幣突然貶值了30%，那麼醫療和教育支出肯定會被迫削減，以償還債務。 ”

美元升值使以美元計價的重要食品和燃料變得更加昂貴。 儘管近幾個月來大宗商品價格已從高位回落，但這幾乎無助於緩解發展中國家的壓力。

金融市場承壓

美元走強打壓了美國企業在海外的利潤，同時限制了與黃金、石油等大宗商品相關的投資。

貝萊德全球資產配置聯席主管Russ Koesterich表示，“美元走強對幾乎所有主要資產類別都造成了不利影響... 這是金融狀況趨緊的表現。 ”

不少投資者和經濟學家正在推動一場旨在干預美元走強的全球運動，不過他們也認為，採取這種行動的可能性很小。

資產管理公司東方匯理美國的外匯策略主管Paresh Upadhyaya對協同干預打壓美元表示贊同，他同時指出，強勢美元現在正成為各國央行的巨大阻力。

各國央行的壓力

在9月8日的歐洲央行會議上，歐洲央行行長拉加德對歐元今年下跌12%表示擔憂，稱這「加劇了通脹壓力」，並暗示將採取更激進的政策立場，預計利率將升至2.5%。

不過，瑞士百達財富管理（Pictet Wealth Management）宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet表示，歐洲央行對美元走強無能為力。 他指出，「無論歐洲央行的政策是否變得更加強硬，經濟前景是否有所改善，通常都會被美元進一步走強所抵消。 ”

隨著日元的持續貶值，日本央行也開始急了。 政策制定者擔心日元兌美元匯率跌至24年低點會損害企業利益。 日本央行行長黑田東彥近日表示，日元大幅貶值“可能會使企業的經營戰略不穩定”。

日元的疲軟使得日本8月份的單月貿易赤字達到了有記錄以來的最高水準——2.82萬億日元（約合200億美元）。

日本首相岸田文雄上週三提出，可以借用日元疲軟的優勢，邀請更多的遊客。

新興市場的央行也採取了更緊縮的措施來控制其貨幣和債券的貶值。 阿根廷上周將利率上調至75%，以遏制不斷上升的通貨膨脹，並捍衛比索。 迦納上個月也出乎意料地將利率提高到22%，但其貨幣仍在持續貶值。

注：各國央行自2021年1月以來的升息趨勢（從上至下，依次為巴西、智利、捷克、波蘭、秘魯、墨西哥、美國、英國和歐盟）