若週五晚間的非農就業數據再超預期，預計金價或繼續重挫。

　　在全球加息潮下，黃金遭遇滑鐵盧。

　　國際金價一度從年內每盎司2078美元的高位跌進1600美元區間，7月黃金ETF見證了一年來最大幅度的資金流出。國際投行已大幅下調黃金目標價。近期空頭仍在加碼，若週五晚間公佈的美國非農就業數據再超預期，預計金價或再現重挫。

　　截至北京時間9月2日16：00，國際金價報1715美元/盎司。瑞銀(15.52, 0.11, 0.71%)方面對記者表示，金價到年末可能進一步調整至1600美元。嘉盛集團資深分析師佩里（Joe Perry）對記者稱，一旦金價下破1670美元並持續走低，可能打開先後跌至1557美元和1451美元的空間。

　　黃金空頭加碼

　　在俄烏衝突發生後，Comex黃金期貨價格3月8日最高攀升至2078美元/盎司附近，逼近2020年8月時的歷史新高。由於俄羅斯外匯儲備被凍結等因素，避險資金湧入黃金，全球央行也有加速囤金之勢，這一度推動金價飛漲。

　　但隨著美聯儲加息的態度逐步激進，並連續在6月和7月加息75BP，金價持續走低。一般而言，美債實際收益率（名義債券收益率-通脹預期）和金價呈反比，因為黃金是非生息資產。美聯儲加息，讓美元走強，美債實際收益率上漲，黃金吸引力下降。

　　美聯儲主席鮑威爾近期的“沃爾克式發言”更是讓金價高台跳水，直接從1800美元附近跌向1700美元關口。上週五（8月26日），鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上表示：“我們必須堅持加息，直至大功告成。”

　　瑞銀表示，鮑威爾上週展示出控制通脹的決心，國際黃金現貨價格自8月中旬的1800美元左右，近日加速下行至1710美元附近。自7月中起，市場曾憧憬美聯儲提前降息，但鮑威爾已明確拒絕政策轉向。美聯儲願意容忍經濟走弱以壓抑通脹，這意味著實際利率將繼續上升，預期未來幾個月美國10年期國債實際收益率最多升至1%，從而支撐美元進一步升值。如果通脹顯示出黏性或反彈，美聯儲可能有更強烈的反應。

　　貨幣市場交易員目前預計9月加息75BP的概率為73%。市場普遍預計，美國聯邦基金利率將在今年年底達到3.7%左右。

　　先鋒領航（Vanguard）此前對記者表示，美聯儲至少要在明年加息到4%的水平。這意味著，黃金的吸引力或不斷下降。早前，不少國際投行年內的金價預測都在2000美元左右，但下半年開始，黃金空頭噴湧而出，目前似乎仍在加碼。

　　CFTC（美國商品期貨交易委員會）市場持倉數據顯示，在上個報告周中，隨著金價下跌1.6%至1747美元/盎司，投資者主要通過增加空頭的方式將Comex黃金淨多頭減少1.6萬手至12.7萬手。與此同時，以實物為抵押的黃金ETF持有量連續11週下降。

　　金價或持續下行

　　目前，金價將持續下行已成共識。

　　“我們認為，隨著美國實際利率及美元走高，金價到年末可能進一步調整至1600美元，但明年初有望回升，前三個季度或持穩於1650美元。”瑞銀稱。

　　黃金投資性需求下降，而目前珠寶需求也難以完全抵消投資需求疲軟的影響。佩里對記者稱，受到加息可能性的打擊，現貨黃金不斷走低。從日線圖看，1670美元一直是重要的支撐位，2020年4月以來大約有6次價格在觸及這一支撐位時反彈。此前兩次最高摸至2075美元附近，有可能形成了雙頂形態。如果最終下破該大關，價格可能完成雙頂形態，極端情況下或劍指1285美元，即2019年4月低點附近。

　　本週五晚間，美國將發布8月非農就業數據。主流預期是非農就業人數淨新增29.5萬，平均每小時收入月率上漲0.4%。7月時，新增非農就業人數超過50萬，創下5個月最高點，平均每小時收入月率上漲0.5%，推動美元大漲。如果此次數據再超預期，可能意味著美聯儲大概率會在9月加息75BP，美元進一步上漲或將繼續打擊金價。美元指數的反彈已經貫穿了8月下半月，目前正在反擊109點上方的20年高點。