全球債券市場正在滑向數十年以來的第一個熊市，錯誤地押注央行快速加息立場將發生轉向的投資者遭到當頭一棒。

追蹤投資級政府和公司債券總回報的彭博全球綜合總回報指數目前距離較峰值下跌20%已不到一個百分點，此前在傑克遜霍爾會議后經歷了又一輪拋售。

自從美聯儲主席鮑威爾承諾在需要抑制通脹的一段時間里維持加息以來，曾推動債市6月和7月反彈的轉鴿希望已經煙消雲散。 近幾周以來，由於政策制定者一再提到物價壓力，債券投資者已經飽受風霜，週五的美國非農就業數據和兩周后的通脹數據將對他們構成進一步的風險。

“鮑威爾上週五的講話重新設定了預期，”Kapstream Capital投資組合經理Pauline Chrystal稱。 “在傑克遜霍爾會議前，我們的觀點是市場定價降息為時尚早。”

對於投資者來說，這是一個非常困難的環境，今年債券和股票齊跌。 按總回報計算，MSCI的全球股票指數今年迄今已下跌16%。

鮑威爾的鷹派立場使掉期交易員目前認為，美聯儲在約三周后的會議上連續第三次加息75個基點的概率高於65%。 從歐洲到韓國再到紐西蘭，傑克遜霍爾會議上的其他央行官員都表示利率將繼續上升。

受俄烏衝突和極端氣候事件帶來的壓力影響，能源價格飆升正在推動全球成本壓力上升，儘管同時它們也對經濟增長構成壓力。 此外，美聯儲正在加速縮減資產負債表規模，這給債券價格帶來了更大的壓力。

Asset Management One Co.首席經濟學家Kozo Koide警告稱，美聯儲甚至可能將利率提高至高於目前市場定價所顯示的水準。

“由於工資增長如此之快，無法在不推升失業率和不造成經濟衰退的情況下將通脹率穩定在2%左右，雖然美聯儲不能公開這麼說，”Koide說。

他估計，鑒於美聯儲估計潛在的經通脹調整后的經濟增長率在1.75%左右，如果通脹率穩定在3%左右，美聯儲的利率將超過4.75%。

“關於美聯儲較預期提前轉鴿的希望已經被澆滅，”新加坡銀行固收研究主管Todd Schubert說。

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