文章來源:華爾街見聞
由美國堪薩斯城聯準會主辦、備受矚目的傑克遜霍爾全球央行年會在美東週四晚間正式開幕,週五將迎來美國聯準會主席鮑威爾的重磅講話。在此之前,又有多位美國聯準會高官出面「放鷹」。
具體來說,上述官員一致強調,尚未就9月FOMC加息50個還是75個基點作出決定,對此將保持「資料依賴」路徑,畢竟會議前還有額外的通膨和非農就業資料出爐,
他們都表示美國聯準會會繼續加息至遏制經濟增長的「限制性」水平,都認為當前通膨「處於不可接受的高位」,美國聯準會必須繼續行動令通膨回歸2%目標。
更重要的是,他們都暗示美國聯準會加息至本輪週期頂部位後,不會像金融市場預期的那樣很快掉頭降息,而是維持在對增長有限制性的利率高位水平一段時間。
堪薩斯城聯準會主席:應加息至超過4%再保持一段時間,通膨不歇、加息不止
今年票委且為大會主辦方的堪薩斯城聯準會主席喬治週四在接受採訪時表示,美國利率尚不處於「限制性」的水平,還有上升空間,在有證據表明「通膨正在下降之前」,美國聯準會將繼續加息。
她表示,儘管較高利率可能導致失業率走高,並且已經開始抑制家庭和企業支出,但央行不會就此退縮,聯邦基金利率最終可能需要超過4%且保持高位一段時間,才能達到預期效果:
「我們的職責很明確,就通過加息令通膨回歸目標,利率需要提高到足以解決對商品和服務的需求,同經濟產能或進口能力之間的基本面失衡所導致的高通(146.25, 4.94, 3.50%)脹。」
她還稱,儘管經濟需求正在降溫,目前尚不清楚高通膨可能觸頂放緩的跡象能否持續,也不認為美國聯準會會在明年開始降息,反而會持續加息直到基準利率超過4%。
費城聯準會主席:應加息至超3.4%再保持一段時間,就算9月加息50個基點仍然鷹派
作為明年FOMC票委的費城聯準會主席哈克語氣更為溫和,但也稱希望看到基準利率抬升至3.4%以上,即6月美國聯準會SEP經濟預測給出的中性水平。
與喬治一樣,哈克也表示,美國聯準會需要加息至對經濟增長有限制性的水平並保持一段時間,預計今年底就會加息達到該水平,「然後等待事態作出回應,我們不需要急著加息又急著降息」。
有分析稱,哈克是在暗示,他既支援美國聯準會的隔夜基準貸款利率達到3.4%後暫停加息一段時間,同時也力挺將利率保持高位一段時間,不像金融市場計價的從明年起開始降息。
哈克今日針對通膨作出鷹派發言稱:
「我不認為存在經濟衰退的持續風險。如果資料顯示通膨繼續居高不下,則有必要進一步加息。通膨目前展現了一線(觸頂)希望,但這份希望還很微弱,我們的工作還沒有完成。無論如何,我們都必須控制通膨,這是第一要務。」
他表示,需要看到更多通膨資料,才會對9月加息幅度作出決定,不是加息50個基點,就是連續第三次加息75個基點。同時,他也駁斥了將加息50個基點視為「鴿派」的市場觀點:
「自1983年以來,美國聯準會已加息86次,其中75次加息都不足50個基點。與每次加息25個基點的歷史慣例相比,單次加息50個基點仍然是可觀的規模,是一個重大措施。」
在9月20至21日的FOMC會議之前,本週五將發佈7月美國PCE個人消費支出物價指數,這也是美國聯準會與CPI相比更為看重的通膨指標,下週五還會發佈8月美國非農就業,就業市場緊俏一直是美國聯準會鷹派加息的理由之一。CPI資料似乎已在6月見頂,但仍徘徊在40年來高位。
亞特蘭大聯準會主席:若經濟資料保持強勁且通膨沒有顯著降溫,支援9月加息75個基點
2024年票委、亞特蘭大聯準會主席博斯蒂克週三接受了採訪,週四這篇採訪被媒體發佈,也表達了與上述兩位美國聯準會官員類似的觀點。
博斯蒂克表示,美國聯準會在加息方面仍有一段路要走,並警告稱現在說通膨見頂為時過早:「作為政策制定者,我們都明白通膨是一個大問題,我們將竭盡所能應對該挑戰。」
他也稱,尚未決定9月加息50個基點還是75個基點合適,但「如果資料保持強勁,而且通膨沒有顯著下降,那麼美國聯準會將有理由再次加息75個基點。」
值得注意的是,儘管美國聯準會的未來加息決策會依賴資料,哈克和博斯蒂克都強調,「不要對不斷變化的資料反應過度」,似乎都意在抨擊市場對明年馬上會降息的展望。博斯蒂克稱:
「在採取任何措施增加貨幣政策立場的寬鬆之前,我們要抵制過於對資料有所反應的誘惑,並真正確保通膨率可以順利降至2%,這一點非常重要。」
與哈克類似,博斯蒂克也認為美國聯準會將在今年完成緊縮,政策利率區間將從當前的2.25%-2.5%上行至3.5%-3.75%。在這一點上,他的看法與「大鷹派」聖路易斯聯準會主席布拉德不謀而合。
「鷹王」布拉德重申:支援今年底之前將基準利率提高至3.75%-4%
作為今年票委的布拉德今日接受媒體採訪時重申,支援今年底之前將基準利率提高至3.75%-4%,稱這是「把加息前置化」的舉動,不過不願意談及2023年的利率政策。
不過他提到,不確定美國經濟是否會出現衰退,但市場可能低估了高通膨更為持久的風險:
「我的基線場景是,通膨可能比華爾街許多人預期得更加持久。在更長時間內保持更高水平,我認為這是當前被市場低估的風險。美國聯準會必須採取更多措施以遏制通膨,圍繞這個定價更靠譜。」
8月18日上週四,布拉德曾稱傾向於9月加息75個基點,因為經濟尚未經歷通膨飆升的最糟糕時期。同一天,舊金山聯準會主席戴利表示,美國聯準會應在年底前將利率「略微」提高到3%以上,以冷卻通膨。8月19日上週五,裡士滿聯準會主席巴爾金稱,即使通膨導致經濟陷入衰退,美國聯準會也必須繼續對抗通膨。
此外,明尼阿波利斯聯準會主席卡什卡利本週二也化身「鷹王」,稱美國聯準會需要在明年年底前繼續提高政策利率,在目前的基礎上再加息200個基點。
目前,大多數美國聯準會官員的預期似乎是,美國聯準會在9月的利率決議上進行連續第三次加息75基點,利率到今年年底至少再上升一個百分點。
而過去一週裡,市場也越來越多地排除了加息50個基點的可能性,轉而押注9月加息75個基點。期貨交易員們眼中加息75個基點的機率已從此前一週的41%升至60.5%,加息50個基點的機率則從59%降至不足40%,打破了兩種押注近期勢均力敵的趨勢。