「美股動盪還沒結束！」 瑞銀(15.74, -0.12, -0.76%)：要想美國聯準會停手 需要達到這個條件

　　文章來源：華爾街見聞

　　瑞銀認為，核心PCE月環比增速連續三個月不超過0.2%將是支援美國聯準會暫停加息週期的最低要求，否則美國聯準會將在年底前再加息100個基點。由於投資者對美國聯準會實現「軟著陸」的定價過高，美股將持續動盪。

　　近日，市場情緒遭到美國聯準會高官鷹派發聲以及經濟資料疲軟打壓，美股在衰退警鐘再度敲響之際繼續動盪，為其夏季漲勢按下了暫停鍵。

　　華爾街大行瑞銀表示，除非美國關鍵的通膨指標出現重大改善，美國聯準會不太可能暫停加息，這也就意味著美股動盪仍將繼續。

　　瑞銀全球財富管理首席投資官Mark Haefele在週二的一份說明中表示，美股投資者 「可能已經為美國經濟的軟著陸定價」。繼美股本週二下跌後，美股週三盤中又創下兩個月來最差表現，標準普爾500指數一度下跌2.1%，納斯達克(12431.5275, 50.23, 0.41%)綜合指數則一度下挫2.6%。

我們預計股市將保持波動，因為投資者的情緒在美國聯準會是否能得美國經濟『軟著陸』之間搖擺不定。

　　上週，Haefele在其中期研報中就建議投資者不要追逐這一輪反彈，他預計未來市場將再次出現波動。

　　美股在6月中旬啟動熊市反彈之後，漲幅逐漸縮小。瑞銀表示美股反彈是美國部分經濟恢復的跡象所推動的——7月通膨的緩解和7月就業報告的意外強勁。美國通膨率在7月降至8.5%，引發了市場對美國聯準會貨幣政策立場已經達到「鷹派高峰」的希望。但是，Haefele表示「這種樂觀情緒正在消退」。

在我們看來，核心PCE月環比增速連續三個月不超過0.2%將是支援美國聯準會暫停加息週期的最低要求，核心PCE是美國聯準會首選的通膨指標，其在6月份按月增長0.6%。

我們維持此前觀點，即美國聯準會將在年底前再加息100個基點，如果通膨沒有按照我們的預測放緩，就會有更多加息的風險。

　　今年以來，美國聯準會聯邦公開市場委員會FOMC已經四次加息，目前基準利率達到2.25%-2.5%的區間，市場目前普遍預計美國聯準會將在9月20-21日的會議上提高利率。

　　除了瑞銀以外，高盛(341.94, 1.76, 0.52%)和匯豐等華爾街大行對美股的未來持謹慎態度。高盛的策略師David J． Kostin認為，通膨走向和美國經濟增長形勢將驅動下半年股市走勢。但在美股走出有史以來最好的夏季漲勢之一後，他們認為繼續上漲的空間有限，「對經濟衰退的擔憂再次泛起，這將幾乎肯定會扭轉近期的漲勢。」

　　匯豐策略師也保持「最大程度低配「股票，稱市場的反覆無常使得所有資產類別看起來都很脆弱。

　　不過，摩根大通(115.8, 0.28, 0.24%)的分析師們則認為在9月美國聯準會大幅加息之後，美國聯準會將不再會有令市場意外的鷹派舉動，而這一轉變，將推動整個市場繼續復甦，從而為股市在下半年繼續上漲奠定基礎。

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