紐約聯邦儲備銀行的研究顯示，美國疫情期爆發的通膨主要來自需求激增，但供應鏈方面的限制也在推波助瀾。

　　據紐約聯準會的分析，2019-2021年間，約60%的通膨是由需求方因素驅動的，其餘的是供應問題。

　　紐約聯準會研究和統計小組的氣候風險研究主管Julian di Giovanni表示，「結論是供應限制放大了需求升高對通膨的影響」。

　　Di Giovanni發現，美國大部分行業（66個行業中的58個）在疫情期間受到供應短缺的影響，例如勞動力短缺和物流瓶頸。他估計，如果沒有這些挑戰，到2021年底年通膨率本應達到6%，而不是9%。

　　然而，需求方面的因素在推動物價上漲方面發揮了更大作用。他說，財政和貨幣支援導致整體需求增加，「需求構成也發生了變化，消費者從服務業轉向了商品」，這導致了供需之間的更多失衡，擴大了供應限制的影響。

　　「換句話說，如果沒有疫情相關的供應限制，財政刺激和其他總需求因素不會將通膨推到如此之高，」 Di Giovanni表示。