全球央行年會前夕，對沖基金大舉押注美聯儲主席鮑威爾講話鷹派

文章來源：華爾街見聞

鮑威爾將於美東時間週五上午10點在傑克遜霍爾年度會議上發言。 儘管市場預計美聯儲2023年將會降息以應對經濟放緩，但對於其將做出鷹派表態的押注逐步升溫。

一年一度的傑克遜霍爾全球央行年會即將在本週四召開，屆時美聯儲主席鮑威爾將在週五的會議上發言。 去年的年會上，鮑威爾曾斷言，初現苗頭的通脹飆升“很可能是暫時的”，低失業率“低估了勞動力市場疲軟的程度”，而且“幾乎看不到工資上漲可能導致過度通脹的證據”。

此次年會，市場依舊關注鮑威爾對經濟前景的發言。 不過，對沖基金正在押注美聯儲將堅持繼續保持鷹派立場，因為對沖基金們仍在積極做空歐元美元期貨，釋放出創紀錄的信號。 因為一旦鮑威爾繼續「放鷹」，這些基金們將在SOFR（有抵押隔夜融資利率）期貨中收益。

即使在更廣泛的期貨市場繼續為明年年底前的降息定價之下，對沖基金建立的這種空頭頭寸速度在過去一個月里增加了兩倍多。 同時，在歐洲美元期貨中，對沖基金的空頭押注也接近今年的最高水準，凈值略高於260萬份合同。

不僅僅是在收益率曲線的前端，債券交易員們也都在為傑克遜霍爾會議的鷹派結果定價。 在過去的兩個交易日中，其建立了大量看跌10年期債券的認沽結構——目標是在一個月內10年期債券收益率提高到3.70%。

在過去一年的大部分時間里，對收益率曲線趨平的押注一直是贏家，相對於短期債券，較長期債券的利率走低。 之所以出現這樣的走勢，是因為交易員預期並利用美聯儲為控制高通(140.72-0.89, -0.63%, )脹而不斷加碼的加息行動。 2年期美債收益率上周收官時處於3.26%左右，比處於2.98%一線的10年期國債收益率高出約28個基點。

對沖基金Garda Capital Partners的首席投資官Tim Magnusson表示：

鮑威爾會傾向於偏鷹派，他將強調恢復價格穩定是重中之重。 在美聯儲停止收緊政策之前，押注收益率曲線趨平仍將受到歡迎。 然而，現在這是一個更難的交易。

過去一周收益率曲線變陡，長端收益率領漲，凸顯了交易的複雜性。 在8月22日週一的交易中，買盤仍在繼續，美國10年期國債收益率漲穿3%，為7月21日以來首次; 而兩年期利率也達到了3.32%的高點。

掉期市場已經對美聯儲在9月21日的會議上加息50或75個基點的可能性進行了定價，而鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的表態將成為一個驗證標誌。 正如Wrightson ICAP Llc的經濟學家Lou Crandall表示：

市場意見最初在上周關於FOMC會議記錄是鷹派還是鴿派的問題上存在分歧，但鮑威爾主席週五在傑克遜霍爾的演講不會有含糊不清。

2022年12月/2023年12月SOFR期貨價差出現了約30個基點的反轉，表明瞭人們對美聯儲在明年年底前降息的預期。 此外，掉期市場目前預計3月前後政策利率將達到約3.7%並會從這一水準下降。 市場反映出來的寬鬆幅度已經從上個月的約80個基點減至約40個基點。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經理Jack McIntyre表示：

現在市場體現的不只是加息到多高水平，還有在高點保持多長時間。

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責任編輯：李園