美國銀行(35.48-0.80, -2.21%, )認為，標普500指數夏季的大幅上漲應該被視為熊市中的平均反彈，該指數仍然很容易跌破近期低點。

美銀在週五發佈報告中研究了自1929年以來的43次熊市反彈，其特點是漲幅均超過10%。

美銀髮現，過去熊市反彈的平均漲幅在39個交易日內為17.2%。 截至周四收盤，標普500指數在41個交易日內的漲幅為17.4%。

“迄今為止，這是經典的熊市反彈...... 你認為標普500指數會突破4500點、美聯儲將停止加息？ 美銀表示。

標普500指數從6月16日的低點反彈，投資者將美聯儲主席鮑威爾的評論解讀為政策制定者在經濟放緩和通脹可能降溫的情況下考慮降息的“政策轉向”。 美國總體通脹率在7月份確實有所緩解，從6月份的41年高點9.1%降至8.5%。

美銀表示，該行仍堅持「週期性熊市」的觀點，即股票已接近交易區間的頂部，市場尚未看到“最終底部”，該底部可能會在明年出現。

此外，美銀證券首席投資策略師Michael Hartnett表示：「由於明年春季通脹將達到5%-6%，未來幾個月美聯儲量化緊縮可能會顯著加強，這將對信用利差和股票乘數造成負面影響。 ”

與此同時，房地產趨勢“已經很危險”，這意味著隨著美聯儲進一步收緊政策，信貸、消費者和勞動力市場可能會承受更大的壓力，這對企業每股收益不利。 “簡而言之，我們更願意以4.5%的失業率做多股票，而不是3.5%的失業率。”

7月份非農就業報告顯示美國失業率降至3.5%。 美銀表示，失業率上升將阻礙散戶投資者的活動。

標普500指數7月份上漲了9.1%，為2020年11月以來最大單月漲幅，但反彈範圍很小，美銀表示只有四隻股票——蘋果(171.52-2.63, -1.51%, )、微軟 (286.15-4.02, -1.39%, )、亞馬遜(138.23-4.07, -2.86%, )和 特斯拉(890-18.61, -2.05%, )——貢獻了標普500指數在最近一次反彈中30%的漲幅。

美銀表示，現在對2022年「務實地看跌」，而不是教條地看跌，部分原因是，如果服務通脹跟隨商品通脹迅速走低，那麼將有利於CPI跌至4%以下的前景。 此外，如果美國沒有出現經濟衰退，那麼在當前的“政府救助時代”，這對企業利潤來說是利多的。

責任編輯：李桐