美國科技股反彈是「王者歸來」還是「迴光返照」？ 市場分歧嚴重

來源：華爾街見聞 卜淑情

法興(4.760.14, 3.03%, )銀行認為，熊市期間的大幅反彈“稀鬆平常”，富達認為科技行業或能頂住經濟衰退帶來的衝擊。

近日，沉寂一時的科技股再現昔日榮光。

自7月以來，以科技股為主的納斯達克(12854.8047360.88, 2.89%, )綜合指數累計上漲了14.8%; 全球科技巨頭蘋果(169.244.32, 2.62%, )、微軟、Alphabet、亞馬遜(142.694.86, 3.53%, )和特斯拉(883.0733.07, 3.89%, )的總市值自7月以來增加了1.3億美元。 (289.16, 6.86, 2.43%)

然而眼下美聯儲正在快速收緊貨幣政策以應對高通(146.994.48, 3.14%, )脹。 在美聯儲的瘋狂掃射下，科技股還能反彈多久？ 對此，不論是分析師，還是投資者，均無法達成共識。

熊市反彈？

法國興業銀行量化策略師Andrew Lapthorne表示，在2000-2003年納斯達克熊市期間，月度10%或更大幅度的反彈“稀鬆平常”。

相反，投資者應該為今年和明年企業盈利大幅下調做準備， Lapthorne說：

到目前為止，第二季度財報導致納斯達克100指數的利潤預期大幅下調，其中2022年預期下調了5.5%，2023年預期下調了6.5%。 這將導致美國科技公司數十億美元的收益被抹去。 ”

摩根士丹利(88.892.53, 2.93%, )的Michael Wilson和高盛的David Kostin團隊也預計明年美國上市企業獲利率將收縮。 (347.91, 11.29, 3.35%)

Wilson向來是美國股市的著名「大空頭」之一，他認為，當前美股的反彈僅是「熊市反彈」，通脹見頂對股市來說仍然不是好兆頭，因為這將降低運營槓桿並拖累公司收益。

高盛Kostin團隊認為，即使營收繼續增長，但更高的投入成本將削弱明年的獲利率，因此會導致增長速度放緩。 他們現在預計，到2023年，美股上市公司的凈獲利率將下降25個基點，每個行業都會出現萎縮。

科技股能頂住經濟衰退嗎？

富達國際對科技行業充滿信心。

該投行的美國基金聯席經理Jon Guinness表示，上半年科技股的拋售表明，許多投資者預計整個行業的收益將顯著放緩，因此他們早早就進行減倉。

眼下“故事發生了轉變”，一方面投資者預計通脹會下降，一方面他們擔心經濟會陷入衰退，因此非必需消費品等對經濟更為敏感的行業會表現不佳。

富達預計，即使科技公司今年推遲或取消一些專案，其支出仍將保持健康。

“在拋售之前，整個行業的繁榮是有充分理由的。”

“現在歐洲生產的新車中有五分之一是電動汽車，它們是車輪上的計算機。 雲計算取得了實質性的進步，正在被許多公司採用。 推動技術普及的結構性因素仍然存在。 ”

也有一些分析師認為，購買科技股的長期理由是可靠的，即便是最近存在一些障礙。

資產管理公司Polar Capital警告稱，通脹壓力、工資成本上升、供應鏈挑戰和美元走強會使科技企業利潤承壓。 該公司預計今年以美元計的全球資訊科技方面的支出將增長2%至4%。

投資者情緒仍不明朗

當前經濟前景仍不明朗，投資者對科技股未來也存在巨大分歧。

摩根士丹利通過分析羅素3000指數成分股的公開交易數據發現，自7月中旬以來，散戶投資者也對科技股更加看好。 該行策略師Boris Lerner表示：

“在科技和通信服務等行業，散戶投資者的參與度往往更高，因為這些行業有他們了解和喜歡的公司。”

此外，追蹤納斯達克100指數的景順QQQ信託ETF自7月初以來已累計凈流入9900萬美元。

但根據道富銀行的數據，追蹤標準普爾資訊技術行業的ETF上月凈流出1.12億美元，木頭姐Cathie Wood公司的旗艦產品Ark Innovation ETF也出現約3.85億美元的凈流出。

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責任編輯：郭明煜