週一（8月1日），現貨黃金刷新7月5日以來高位至1775.20美元/盎司，料連續第四個交易日上漲，因投資者愈發認為，美聯儲激進收水將使經濟陷入衰退。

北京時間20：28，現貨黃金上漲0.39%至1772.58美元/盎司; COMEX期金主力合約上漲0.44%至1789.6美元/盎司; 美元指數下跌0.20%至105.607，盤中創7月5日以來低點105.306。

美聯儲、白宮和經濟學家都表示，基於更廣泛的衡量指標，經濟並未陷入衰退，但美國國債收益率反映出惡局。 美國10年期國債收益率7月下跌33個基點，為2020年3月以來最大月度跌幅。

諸如收益率曲線利差等傳統衰退指標徘徊在年內最低水準附近，市場參與者最近幾天加大押注，認為美國聯邦基金利率將在2022年底前達到本輪加息週期的峰值。

ADM Investor Services首席經濟學家Marc Ostwald表示：“就激進加息試圖壓低通脹，市場參與者和中央銀行之間存在明顯分歧。 前者愈發認為，由於經濟衰退風險迫在眉睫，中央銀行將不得不放棄抗通脹訴求。 ”

根據CME「聯儲觀察」工具最新數據，交易員目前預計美聯儲將在9月份的下次會議上延續75個基點加息步伐的可能性不到30%，而加息50個基點的可能性超過70%。

SPI Asset Management管理合夥人Stephen Innes表示：“美元一直處於不利地位，推動黃金走高。 人們對經濟迅速放緩的預期趨於一致，並暗示美聯儲收水力度會減弱。 ”

消費者痛苦多

上周公佈的數據顯示，由於二季度經濟意外收縮，美國二季度消費者支出年化季率創兩年來新低。 沃爾瑪(132.540.49, 0.37%, )、寶潔(142.93.99, 2.87%, )等零售消費品公司在過去一周下調了銷售增長預期，它們表示，飆升的價格正在迫使消費者削減可自由支配支出。

根據信用評分公司VantageScore發現，年輕人和非主要借款人的信用卡拖欠率現在已恢復到新冠大流行爆發前的水準。 公司負責人Silvio Tavares說，快速上漲的價格可能會加劇年輕人和低信用評分借款人的財務壓力，“雖然拖欠率還不是令人擔憂的原因，但這絕對值得關注。 ”

三大消費信用評級機構之一的TransUnion估計，如果通脹仍然居高不下，信用卡拖欠率可能會從今年第一季度的8%上升到2023年第一季度的8.4%。

專家表示，對於那些更快感受到通脹價格衝擊影響的最年輕和收入最低的消費者來說，如果他們繼續積累信用卡債務，這些信貸收益可能會很微弱。

隨著高通（147.43， 2.37， 1.63%）脹迫使美國人在生活必須品帳單上花費更多資金，消費者開始感受到財務壓力，越來越多的人難以履行定期付款承諾， 信用卡債務累積速度大幅提升。 這對美元構成利空。

實際薪資下降

現在市場關注重點放在本週五（8月5日）即將公佈的美國月度非農就業報告上。 由於多家美國大型科技公司已停止招聘流程，市場預計美國勞動力市場7月份料新增25萬個工作崗位，增幅低於前值的37.2萬個。

儘管7月失業率預計維持在3.6%，但美聯儲激進加息必然會打壓就業市場勞工需求，更長期來看，失業率上升將難以避免。 美聯儲官員認為，與價格穩定相一致的失業率水準將明顯高於上次經濟擴張週期。 這意味著需要犧牲更多的工作崗位才能？？ 控制通脹。

一些人認為，美聯儲不需要製造這種失業，通貨膨脹會隨著供應瓶頸緩解而自行消退。 但中央銀行必須遵循客觀原則：如果需求超過供給，即使後者受到限制，美聯儲也必須採取行動壓制前者。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里上周日（7月31日）警告稱，目前的通脹率令人擔憂，儘管許多美國人薪資增長，但商品和服務成本上漲更快。 他並補充說，由於價格壓力，工人實際工資面臨削減，美聯儲距離退出加息還有很長的路要走，「在我看來，美聯儲在即將召開的政策會議上加息50個基點似乎是合理的。 ”

卡什卡里指出：「薪資沒有像通貨膨脹那樣快速上漲，因此大多數美國人的實際工資和收入正在下降。 我的意思是，我們通常會考慮工資驅動的通脹，即工資快速增長，這會導致價格呈現螺旋上升——儘管這還沒有發生...... 我們需要讓經濟恢復平衡，然後才能真正擺脫由工資驅動的高通脹敘事。 ”

通脹太高，勞動力市場太緊，美聯儲必須做出回應，哪怕不惜讓經濟陷入真正衰退，而不是迄今為止出現的僅僅連續兩個季度小幅萎縮。 但隨著市場對美聯儲加息前景的調整，投資者應重新考慮包括黃金在內對利率較為敏感的資產敞口。

現貨黃金短線上看1785美元

小時圖上看，金價此前回踩確認1750美元一帶支撐，目前正努力突破1768-1773美元區間區間。 若站穩該區間上方，後市料進一步上摸1785美元。