美國銀行(33.43-0.22, -0.65%, )策略師表示，全球股票基金的資金流出只是剛剛開始趕上投資者對風險資產的悲觀情緒。

以Michael Hartnett為首的策略師在一份報告中寫道：“所有人都看空，但沒有人賣出。 “他補充稱，自2021年1月以來，每100美元的資金流入中，對應的只有2美元從科技股流出，整體股市流出3美元。

美國銀行策略師稱，「資金流開始才剛趕上悲觀情緒」 ，並警告股市可能會進一步下跌，因他們認為「美股不會以六個月的普通熊市來解除過去13年的金融過度行為」。 Hartnett認為，看空倉位目前是市場可能復甦的首要因素，但企業業績和強硬的貨幣政策尚未預示新的牛市趨勢。

報告援引EPFR global數據稱，截至7月20日當周，全球股票基金資金流出45億美元，美國股市第二周流出7億美元資金。 數據顯示，約有82億美元撤離債市，為三周來首次流出，而現金資產則有35億美元資金流入。

股市在7月試圖反彈，標普500指數有望創下2021年10月以來的最大單月漲幅，上月，由於擔心經濟衰退即將到來，該指數暴跌進入熊市。 不過，投資者信心仍低迷，因美聯儲在對抗處於歷史高位的通脹之際，美國經濟可能出現收縮。

市場人士也在爭論股市是否出現全面拋售。 美國銀行7月全球基金經理調查顯示，本周稍早投資者對股市的配置降至2008年10月以來最低，而對風險資產的敞口降至全球金融危機期間以來從未見過的水準。 與此同時，Sanford C. Bernstein策略師表示，由於歐洲以外股市的資金外流才剛剛開始，股市尚未出現全面投降。

Hartnett稱：「牛市出現需要美國CPI、收益率見頂，美聯儲在2023年之前完成加息，在沒有大衰退和/或大信貸事件的情況下，這是不可能的。 “他建議在4200的水準賣出標普500指數，該點位較最近收盤高5%。

投資者正關注財報季，以尋找企業能否克服通脹飆升和供應緊張等一系列風險的線索。 Hartnett上周曾表示，弱於預期的企業財報可能會促使投資者全面拋售股票。 彭博彙編的數據顯示，二季度業績超過預期的美國公司減少，其中材料和能源行業的表現最為落後。

從股票流動的風格因素來看，上周美國大盤股有資金流入，而小盤股、成長股和價值股則出現資金流出。 衛生保健和消費行業的資金流入最多，而材料和能源行業的資金流出最多。