巴克萊策略師認為，對經濟放緩的擔憂將在未來六個月衝擊信貸市場，將風險溢價提高到與經濟衰退對應的水準。

該行預測，彭博基準的美國投資級債券指數的利差將在六個月內達到2.1個百分點，即210個基點。 這將是2020年5月（疫情初期）以來最大，遠高於週四的144個基點。

該行表示，垃圾債的情況應該會更糟，利差可能從週四的約490個基點擴大至900個基點。 Bradley Rogoff牽頭的策略師寫道，這種利差水準並不必然意味著經濟將在六個月內陷入衰退。

“信貸利差往往會提前消化經濟衰退，有時也是錯誤的，例如2011年和2016年，”策略師寫道。

但策略師們表示，這些利差水準將反映經濟增長疲軟的風險上升——隨著全球央行加息抗通脹，現在人們越來越擔心這個問題。 期貨市場預計美聯儲下週三將會加息75個基點。

企業盈利強勁，本月提振美股; 消費者信貸多數指標依然是表現良好。 但也有經濟增長放緩的早期跡象，包括首次申領失業救濟人數觸及八個月高點，AT&T Inc.報告一些客戶開始拖欠話費。

歐洲傳染？

信貸策略師們寫道，即使美國經濟繼續增長，歐洲經濟衰退（巴克萊經濟學家預計將在今年開始）也可能影響美國投資級利差。 該行稱，在歐洲主權債務危機期間，美國經濟增速在2%左右，但投資級利差擴大到250個基點以上。

企業債利差本月一直在收窄，投資級利差週四比7月1日收緊約14個基點。 但一些投資者認為這是假像。

“鑒於美聯儲明言要加息放緩經濟，價差擴大的風險高於差價收緊的風險，”Breckinridge Capital Advisors的聯合研究主管Nicholas Elfner表示。 在這種情形下，品質較低、更具週期性的投資級債券可能會比品質較高、更具防禦性的債券表現更差。

即便如此，一些投資者還是希望利差能夠進一步收窄。 Loop Capital Asset Management固定收益董事總經理Scott Kimball說，任何經濟疲軟跡象都可能導致美聯儲在緊縮方面的激進性下降; 市場已經瀰漫著這種擔憂。

“每當市場面臨越來越大的壓力時，全球央行都會以更多工具來解決，”Kimball說。 “當世界如此負面時，這就是你買入信貸的信號。”