自2021年初疫情封鎖以來，歐元區經濟活動首次意外收縮，進一步表明衰退可能即將到來。 歐元區7月Markit綜合PMI初值為49.4，預期51，前值52。 歐元區7月Markit製造業PMI初值為49.6，預期51，前值52.1。 歐洲綜合PMI降至17個月來的最低點，低於榮枯線水準。 製造業產出惡化和服務業增長近乎停滯是造成此次衰退的主要原因。 經濟學家曾預計經濟會溫和增長。

標普全球經濟學家Chris Williamson表示：「新訂單大幅減少、積壓訂單減少以及商業預期更加黯淡，都表明經濟增長下降速度將進一步加快。 最令人擔憂的是製造業的困境，生產商報告稱，低於預期的銷售導致未售出庫存出現前所未有的增長。 ”

這些數據凸顯出歐元區經濟的脆弱性。 在歐洲央行10多年來首次加息50個基點後，歐元區經濟還正面臨退出刺激計劃的局面。

歐洲央行管委 、愛沙尼亞央行行長Madis Muller週五在一篇博客文章中表示：「我們理解，這些決定預計將意味著經濟增長放緩，因為貸款成本更高，以及疲弱的就業市場。 但房價持續過快上漲的後果會更糟。 ”

越來越多的經濟學家預測，歐元區19個成員國將在今年晚些時候陷入衰退，經濟增長放緩的跡象將進一步印證這一預測。 俄羅斯因入侵烏克蘭而受到西方制裁，作為回應，俄羅斯減少了天然氣流量供應，能源供應是一個主要問題。

稍早公佈的一項指數顯示，德國經濟活動也意外萎縮，而法國的報告也顯示出經濟衰退的跡象。 德國7月Markit綜合PMI初值為48，預期50.1，前值51.3。 德國7月Markit製造業PMI初值為49.2，預期50.6，前值52。

歐洲債券價格上漲，德國短期債券領漲。 兩年期國債收益率下跌22個基點，創下一個月來的最大跌幅。 交易商預期歐洲央行年底前將加息110個基點，較週四下降20個基點，並減少了對9月加息的押注。

歐洲央行行長拉加德週四表示，重要的是要防止物價上漲的預期變得根深蒂固，不過她承認，經濟正在走弱。

週五公佈的季度報告顯示，本月早些時候接受歐洲央行調查的專業預測人士將歐元區明年的經濟增長預期從2.3%下調至1.5%。 他們還將長期通脹預期上調至2.2%。

根據週五的報告，企業正在降低他們的預期，限制投入採購和減少招聘。 Williamson預計，隨著企業適應需求疲軟的環境，產量可能需要減少。 他表示：「歐洲央行在需求環境通常會導致政策放鬆之際加息，借款成本上升將不可避免地增加衰退風險。 ”