債務風險高企，新興市場或將迎來歷史性違約潮！

來源：華爾街見聞 作者： 王眉

新興市場觀察人士表示，當前情形與上世紀80年代的拉美債務危機有相似之處。

超2000億美元債淪為不良債務，或將新興市場拖入一場歷史性債務違約潮“。

今年5月中旬，斯裡蘭卡成為今年第一個停止向外國債券持有者償還債務的新興市場國家，食品和燃料成本飆升引發了該國民眾抗議和政治混亂事件。

現在，外界焦點轉向薩爾瓦多、迦納、埃及和突尼西亞，經濟學家認為這些國家很容易發生違約。

世界銀行首席經濟學家萊因哈特（Carmen Reinhart）：

“對於低收入國家來說，債務風險和債務危機並非假設，而是基本上已經在發生了。”

在Bloomberg新興市場美元計價綜合主權債指數（Bloomberg EM USD Aggregate Sovereign Index）追蹤的國家中，有四分之一的國家，主債權被打入不良債券，僅上個月數量就增加了一倍以上（標準是收益率比類似期限的美國國債收益率高出10個百分點以上，表明投資者相信有違約的實質可能）; 該指數今年已經狂瀉近20%，超越2008年全球金融危機期間的全年跌幅。

T． Rowe(5.15-0.29, -5.33%, ) Price投資組合經歷Samy Muaddi直呼，這可以說是新興債市史上最劇烈的拋售之一。

此外，數據顯示，現下外國債券投資人持有的新興國家主權債中，有2370億美元淪為不良債券。 這一數位占新興市場主權國家以美元、歐元或日元計價的1.4萬億美元未償還外債的17%。

雙重打擊：美國加息和全球衰退

新興市場正面臨美國加息和全球衰退的雙重打擊，多國貨幣貶值至幾十年的新低，近來匈牙利福林、哥倫比亞比索、智利比索、印度盧布均破底。

一些國家採取加息措施以抑制本幣貶值，但仍無法阻止幣值持續波動。 貨幣貶值使得進口商品價格上漲，加之油價飆升，導致一些發展中國家面臨債務負擔沉重、收入疲軟、外匯儲備不足等諸多困難。

近幾十年來的危機已經一次又一次地表明，債務危機具有傳染性，一個國家債務違約了，尋求避險的交易員會把資金從有類似債務問題的國家撤出，引起多米諾骨牌效應，從而加速這些國家的崩潰。

上月中旬，由於油價大漲和本貨暴跌，寮國成為繼斯裡蘭卡之後，又一個面臨燃料短缺和債務違約風險的國家。

新興市場觀察人士表示，當前情形與上世紀80年代的拉美債務危機有相似之處，都是美聯儲突然快速加息以抑制通脹，導致美元大幅升值，使發展中國家難以償還其外國債券。

與此同時，國際金融協會的數據顯示，今年6月，外國基金經理從新興市場債券和股票中撤出了40億美元，這是外資連續第四個月凈流出，全球央行加息帶來的衰退風險拖累了投資者情緒。

高盛（296.47， -2.13， -0.71%）新興市場跨資產戰略主管Caesar Maasry表示：

“情況在好轉之前可能會變得更糟。 現在是經濟晚週期。 目前還沒有出現可以抄底的強勁復甦。 ”

巴克萊銀行分析師警告稱，今年下半年，斯里蘭卡的悲劇可能會在其他地方上演。

一些陷入困境的新興市場國家

一些大的新興市場國家，可能還築有阻止危機蔓延的「防火牆」，如債務相對穩健、外匯儲備雄厚等，但一些小的發展中國家則面臨很大的壓力。

以下是目前世界上一些陷入困境的新興市場國家正在發生的事情：

薩爾瓦多

由於總統Nayib Bukele有時令人難以預測的政策導致該國美元債券價格大幅下跌，信用評估機構下調了這個中美洲國家的評級。 採用最近陷入崩盤的比特幣作為法定貨幣，加上Bukele政府鞏固權力的舉措，已經引發了人們對薩爾瓦多履行外債能力和意願的擔憂，特別是考慮到其龐大的財政赤字和將於明年1月份到期的8億美元債。

加納、突尼西亞和埃及

穆迪投資者服務公司（Moody 's Investors Service）警告稱，這些國家屬於債務流動性較低、評級較低、外匯儲備較低的借款者，它們很容易受到借貸成本上升的影響。 非洲主權國家手頭的外匯儲備相對較少，可能很難支付2026年到期的債券。 如果無法對到期債券進行展期，就可能會出問題。 迦納正在向IMF尋求15億美元的貸款援助。

　　阿根廷

2020年疫情衰退期間，阿根廷爆發了史上第九次違約，如今這個南美國家仍在困境中徘徊。 到年底，該國通脹率預計將超過70%，這增加了當局限制美元外流以控制匯率的壓力。 與此同時，新財長Alberto Fernandez和副總統Cristina Fernandez de Kirchner之間的政治內訌給2023年選舉前的經濟前景蒙上陰影。

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責任編輯：郭明煜