希臘危機以來，歐元區內部對是否援助口徑不一，其中以德國反對聲音最大。包括總理默克爾在內的諸多德國政要紛紛呼吁歐元區建立嚴格的機制，若希臘及歐元區其他負債過多而缺乏競爭力的經濟體仍揮霍無度，就應令其退出歐元區。18日德國央行前行長波爾也公開指責歐洲方面原本就不該讓希臘加入。有傳在9日歐盟首腦會議中，法國總統薩科齊拍案揚言，若德國不援助希臘，法國將退出歐元區。一時間歐元區崩析傳聞四起，而德國單方面宣布禁止部分證券裸賣空更是將德國退出歐元區的猜測推至風口浪尖。

德國有想法也有能力退出歐元區，不過在當前全球危機且可能進一步危機的背景下，不會立即行動，未來時機成熟脫離歐元區完全可能實現。而希臘加入歐元區是為了扶持本國經濟，出於統一穩定性歐元區放棄希臘的可能性也不大。即使未來希臘債務重組或宣布國家破產，至少相比退出歐元區得到的支持更多。

希臘危機并不是歐元區的個案，葡萄牙、西班牙、意大利和愛爾蘭等國也很有可能步其后塵，如果德國退出歐元區，將大大減少潛在的負擔。盡管德國在壓力下最終同意了歐盟援助計劃，但從投票情況來看，反對73票，贊成319，棄權19票，內部分歧不小。保守派和在野的社會民主黨早先已明確表達了對這一計劃的不滿，默克爾政府也因此在5月9日的選舉中慘敗。德國畫報頭條寫著：“我們又當了一次歐洲的傻瓜”。最近的一次民調顯示，47%的德國人贊成重新啟用馬克。

從目前情況來看，德國不太可能馬上選擇退出歐元區。為了吸引德國加入，歐元區提供了非常多的經濟優惠，比如成員國不得以貨幣貶值為由削減德國的出口，由此德國出口在歐元區市場和全球市場獲得了雙份利益。自統一歐元以來，PIIGS（原稱地中海俱樂部）相對德國的單位勞動成本上升了近25%，進而鞏固了德國的競爭力優勢。因而在考慮自身經濟利益和全球大環境的背景下，德國更可能做的是避免給予PIIGS財政支持，以減少損失，至目前德國銀行對PIIGS的最大潛在債務風險敞口已達5000億歐元。如果德國采取無賴式做法，以定量寬松政策中新增的流通貨幣購買歐元區內問題政府的債務，從而令其自身也成為需要援助的對象，那區內其他國家就不得不以貨幣貶值的方式償付。

不過未來德國退出歐元區并非不會發生。德國重啟馬克之前，必須重建其央行，將其在歐央行的儲備盡數取出，以馬克的形式重新計算國家資產和債務。盡管這不是一個平穩、簡單的過程，但德國較其他成員國更易實現這一轉變。首先國內支持后盾強勁，德國經濟對於馬克的支撐令其擁有較好的儲備價值，從德國央行以往的信譽和運作表現來看，脫離了歐元區的德國可能更有利於其發展。而以一個更為強勁穩定的貨幣取代正在且將繼續貶值的貨幣，相信市場會樂於接受。同時相對其它歐元區成員國而言，反對這一轉變的市場參與者可能較少，德國就不需要采取激進的強制性手段阻止資金外撤。另外市場對德國單一政府支持的馬克相較沒有德國的歐元區支持的歐元更具信心，將令德國輕易的通過債券掉期轉換為以馬克結算。

另一方面重啟馬克也不是一個完美的過程，也可能帶來一些間接損害，特別對於德國金融領域。德國銀行擁有許多PIIGS發行的債券，一旦德國退出歐元區，將帶來償付虧損。不過真到了德國脫離歐元區的地步，這點損失對於退出成本而言已微不足道。

二：希臘離開歐元區?

如果希臘有能力脫離歐元區，獨立掌控貨幣政策，就應該有能力解決當前把希臘經濟拉下水的2個主要問題。

首先，希臘可以從根本上緩解其財政問題。希臘央行可以印刷鈔票并購買政府債券，不考慮信貸市場。其次，希臘央行重啟德拉克馬后可以令其貶值，刺激外部需求以支撐經濟增長。這就可以避免為獲得援助資金而經歷的財政緊縮的痛苦。但是重啟德拉克馬的必要條件是德拉克馬必須具有流通性。而事實上，大家都清楚希臘退出歐元區，就是為了貶值貨幣，因而并不樂意接受德拉克馬。同時在脫離歐元區后，當初加入歐元區轉換貨幣時所享受的利益以及低利率激勵機制也將全部失效。由於德拉克馬缺乏儲備價值，其可能僅在希臘內部流通，而且也不是所有地區都接受，這種情況可能會持續一段相當長的時間。

希臘單方面重啟貨幣可以視為脫離歐元區，也脫離了歐盟。這是希臘人民極不愿見到的，在這種情況下，要令德拉克馬流通就必須采取強制措施。而此舉的目的并非為了將所有歐元資產轉換為德拉克馬資產，而是為獲得充足的資金以支持政府快速流通德拉克馬。為了有效的做到這點，政府勢必需要將因貨幣轉換而逃離市場的資金降低到最少程度，這就需要控制資本、關閉銀行并應對希臘街頭可能升級的暴力沖突。一旦資金到位，政府將單方面以相應數額的德拉克馬強制轉換銀行資產。希臘人民由此只能在銀行提取新發行的德拉克馬作為其資產，同時所有政府收支均將以德拉克馬計價，以增加德拉克馬流通性。政府也不得不嚴格禁止黑市的歐元流通，以免德拉克馬變成廢紙。

任何救助過希臘政府的參與者又不愿意見到這樣的情況發生，因此一旦希臘政府有脫離歐元區的傾向，所有希臘人首先會做的就是取出任何有風險的資產，同樣投資者會做的就是關閉所有風險敞口。這就需要政府的強制轉換措施具有足夠的協調性、全面性及預見性。

綜合考慮，實現這種轉換又不打擊希臘經濟和社會結構的唯一方法就是與能提供援助并有預見性的組織合作。如果IMF、歐央行或歐元區成員國在希臘轉換時期給予協助，希臘退出歐元區的阻力相對會減少。不過就目前情況看，希臘并不具備脫離歐元區的能力，同時出於統一性和穩定性考慮，歐元區主動放棄希臘的可能性也非常低。沒有之前的1100億歐元援助，希臘如今的情況難以想象。如果歐洲都不愿意援助希臘，希臘人民會如何看待希臘政府，又怎會去支持政府而讓自己的財產面臨更大的風險？即使未來希臘情況惡化，需要債務重組，留在歐元區所獲得的支持相對較大，而對於加入歐元區后導致的福利成本高及缺乏競爭力問題，相信通過縮減開支及歐元區提供的貿易優惠政策能有所改善。

歐洲如今面臨進退兩難的境地，一方面南北地理和經濟性差異以及思想隔閡注定歐元區內部存在一系列不可克服的問題；另一方面，根據歐盟規定，退出歐元區的手續非常復雜，成本極高，特別在當前全球經濟危機且可能發生更大危機的背景下，歐元區各成員國即使有退出的想法，也幾乎不可能實現。歐元要成為真正的穩定統一貨幣還有很長的路要走。