瑞士信貸(5.64-0.28, -4.73%, )股票衍生品策略主管Mandy Xu認為，由於擔心經濟衰退將抑制對原材料的需求，今年支撐大宗商品的出色通脹交易正面臨壓力。 她指出，衍生品市場對原油的押注顯示，越來越多的人猜測，經濟前景惡化可能會超過原油供應短缺的挑戰。

Xu表示：「即使是石油等供應最緊張的大宗商品，我們在衍生品市場上開始看到，人們開始在價格上考慮更多的下行風險。 ”

Xu提到了期權市場的一項指標——“看跌期權偏度”（put skew），即買方為防止價格下跌而支付的溢價; 她指出，偏度的上升表明，人們越來越擔心全球經濟增長的下行風險。

面對通脹威脅，投資者仍希望能採用一些投資策略來維持其資產組合的回報並對衝風險，這類策略時常被稱作“通脹交易”。

通常而言，購入通貨膨脹保值債券、價值股、黃金以及部分大宗商品是傳統“通脹交易”的選擇。 本輪通脹週期中，在投資不足、疫情影響、地緣政治衝突等因素的影響下，原油、天然氣等大宗商品，堪稱對沖通脹的“最佳選擇”。

本月，從工業金屬到原油，所有大宗商品價格都大幅下跌，一項追蹤大宗商品價格指數跌至3月份以來的最低水準。 美聯儲收緊政策將導致美國經濟衰退的擔憂正困擾著全球市場，令大宗商品供應面臨短缺的挑戰相形見絀。

標普500指數中的能源板塊今年以來上漲了32%，是該指數中唯一還在上漲的板塊。 Xu稱：「今年唯一上漲的板塊是能源，但這是我們過去幾週一直強調的，是投資者的下一個潛在痛點。 經濟衰退的風險意味著該領域的進一步上行空間可能有限。 ”

澳大利亞聯邦銀行大宗商品分析師Vivek Dhar表示：「鑒於需求前景趨弱，多數礦業和能源類大宗商品價格下跌是合理的。 ”

原材料價格的未來走勢對全球市場至關重要。 持續下跌可能有助於抑制通脹預期，並使各大央行放慢加息步伐，從而有可能提振股市和債市。

Pepperstone Group研究主管Chris Weston在一份報告中寫道：“大宗商品價格下跌應該受到歡迎，因為它會引發通縮壓力。 如果這種趨勢是由對供應上升驅動，且需求不會減弱，那麼股市就會變得更加有漲勢，目前的情況似乎就是這樣。 ”

原材料價格的未來走勢對全球市場至關重要。 持續下跌可能有助於抑制通脹預期，並使各大央行放慢加息步伐，從而有可能提振股市和債市。

不過，Vitol Group首席執行官Russell Hardy表示，由於全球的燃料需求正在復甦，而市場難以增加供應，油價不太可能下跌。 他在週二的一個論壇上表示：「市場有點擔心我們的閑置產能正在耗盡，並開始將其納入價格因素。 ”

責任編輯：郭明煜