雷曼危機要來了? 幣圈“貝爾斯登”是如何一步步發生的
來源:華爾街見聞 作者: 朱雪瑩
風險資產崩盤下,幣圈銀行Celsius兩大業務被直面暴擊,最大穩定幣Tether發行商作為股東難以「獨善其身」,幣圈「雷曼危機」正慢慢臨近?
距離昔日老牌投行貝爾斯登轟然倒塌已有十多年之久。 當時在次貸危機的衝擊下,槓桿比率高企的貝爾斯登直面資產的大規模縮水,投資者出於擔憂紛紛撤出資金,擠兌潮因此上演,隨之而來的便是流動性枯竭,貝爾斯登最終敗倒在了這裡。
同期的雷曼兄弟更是被載入史冊,流動性枯竭就是它最終的“催命符”,席捲全球的金融危機也因此被拉開了序幕。
然而十多年之後,同樣的劇碼似乎要在加密貨幣市場再度重演,而這次的主角可能就是加密借貸巨頭Celsius以及被牽扯其中的Tether Limited——全球最大穩定幣Tether的發行商。
如果將Celsius危機比作幣圈的「貝爾斯登事件」,那麼作為Celsius股東的Tether絕對是幣圈雷曼級別的存在。
華爾街見聞此前提及,美聯儲鷹派加息預期下,昨日全球風險資產集體跳水。 加密貨幣市場直面風暴,Celsius因此宣布凍結提款,引發市場擔憂。 並且市場還在猜測Tether作為Celsius的股東是否會同樣受到衝擊,屆時昔日的流動性危機是否會重演?
那麼想要知道事件的來龍去脈,就需要了解作為幣圈「貝爾斯登」的Celsius,是如何一步步走到今天的? 這涉及到Celsius公司的兩大業務。
風險資產全線崩潰下 Celsius的「老本行」受到衝擊
首先就是Celsius“老本行”,即存款借貸業務。
作為加密貨幣借貸平臺,用戶可以在Celsius存入他們的加密貨幣,然後這些加密貨幣被借給機構和其他投資者,然後使用者從Celsius賺取的收入中獲得收益。 公司號稱擁有170萬客戶,並向使用者宣傳通過該平台他們可以獲得18%的收益率。
也就是說,Celsius向客戶承諾的高收益建立在投資的高回報之上,這是Celsius重要的商業模式之一。
在整個2021年,有多種套利策略能夠為Celsius這樣的交易者提供“無風險回報”,包括GBTC套利模式等。 這些策略利用現貨市場比特幣和精選衍生品(即灰度比特幣信託和比特幣期貨合約)之間的動態定價,允許市場進行中性套利,其中許多個人、基金和公司均能夠獲得巨大的“收益” 。
但是這種模式隨著風險資產的暴跌出現了裂痕,其中Celsius在“Lido Stake Ethereum”專案中的投資已經成為分析師眼中的重點關注物件。
“Lido Stake Ethereum”專門為使用者提供乙太幣(ETH)流動性質押服務專案,使用者可以鎖定任意數量的ETH,然後收到權益代幣“stETH”用於在“去中心化金融(DeFi)”中賺取收益。 理論上,每一枚“stETH”都應該等於一枚ETH,價格比例應該在1:1。
數字資產公司GlobalBlock分析師Marcus Sotiriou週一表示,Celsius在“Lido Stake Ethereum”中持有約15億美元的頭寸。
然而隨著美聯儲激進「收水」對著全球風險資產瘋狂掃射,在6月10日左右,stETH與ETH的價格開始出現脫錨,其價格跌至0.95ETH左右。
而由於Celsius持有大量stETH,其流動性開始引發市場關注。 據Twitter(37.220.19, 0.51%, )使用者yieldchad的分析,Celsius可能已經資不抵債。
Celsius共計持有100萬枚ETH,但其中只有26.8萬枚(近27%)是有充足流動性的。 在另外的73%中,有44.5萬枚是“Lido Stake Ethereum”所提供的stETH,按照目前在Curve(一個基於乙太坊的去中心化流動性提供平臺)的匯率只能兌換出28.7萬枚ETH,而剩下的28.8萬枚質押在了乙太坊2.0合約中,至少在一年時間內無法取出。
而如果按照往常每周兌換出五萬枚ETH的速度,Celsius具有流動性的ETH將在五周內被耗盡。
如果Celsius允许用户重新兑付,那么或将因此将stETH强制卖出,而市场担忧Celsius无力保证其巨额头寸不受损失,届时将成为触发多重清算的导火索。
再加上周末加密货币市场遭受大幅抛售,越来越多的用户出于谨慎考虑,纷纷从Celsius中撤出资金,让Celsius面对更大的流动性冲击。
而除了加密貨幣借貸業務受到打擊之外,Celsius的加密資產抵押貸款業務也難以「獨善其身」。。
CEL代幣暴跌 摧毀使用者信心
作為加密資產抵押貸款平臺,用戶可以在Celsius上抵押多種加密貨幣借出穩定幣和現金,貸款利率低至5-10%,而如果採用其自身發行的CEL代幣則可以享有更優惠的低利率政策。
這裡引出了CEL代幣。 在Celsius所發佈白皮書中提及,Celsius以每個代幣0.20美元的價格對CEL代幣進行了預售(占CEL代幣總數的40%),隨後以每代幣0.30美元的價格進行了眾籌(佔CEL代幣總數的10%)。
也就是說,CEL的持有者可以在Celsius申請美元貸款,並且在支付貸款利息時可以享受更優惠的折扣。 這就形成了一種良性迴圈,吸引更多用戶通過抵押CEL來獲得現金,在刺激CEL需求的同時,還推高CEL價格,讓Celsius可以在營銷和廣告上安排更多預算來吸引用戶的關注。
然而在Celsius宣布凍結提款之後,CEL的境遇已經今時不同往日。
消息落地後,CEL一度狂跌60%,最低曾下探至19美分。 根據幣界網數據顯示,CEL在過去一個月已損失超過75%,在過去一年更是暴跌97%。 而這也就導致用戶開始抱怨,用CEL代幣作為擔保品使他們蒙受了巨大損失。
來源:幣界網
責任編輯:郭明煜