警告高通( 133.2 , -3.51 , -2.57% )脹，集體唱空美國經濟，華爾街背後有一個大“陽謀”

　　來源：華爾街見聞 作者：朱雪瑩

　　仰仗美聯儲加息能挽回通脹損失，依靠經濟衰退能為便宜資產尋找投資機會——華爾街“現金之王們”說：“我全都要。”

　　華爾街大行們近日連續對高通脹以及美國經濟前景發出警報。

　　前有摩根大通( 119.55 , -5.76 , -4.60% )首席執行官傑米·戴蒙用風暴比喻美國經濟前景，他表示雖然不知是小風暴還是像“桑迪”一樣的超級颶風，但都希望投資者能做好準備。

　　後有高盛( 287.02 , -17.20 , -5.65% )的二號人物John Waldron發出悲觀預警，警告稱由於全球經濟受到的一系列衝擊，未來將步入一段艱難時期。

　　關於高通脹，前有戴蒙提及，俄烏衝突會對食品和燃料等在內的大宗商品價格造成顯著衝擊，會造成意想不到的後果：

這是第二次世界大戰以來最嚴重的歐洲衝突，造成的供應中斷將使油價不得不上漲，可能達到每桶150美元或175美元。衝突繼續惡化，會導致意想不到的後果。

　　後有美國銀行( 33.17 , -1.34 , -3.88% )在調查研究中表示，美國消費者情緒和支出正在受到持續高通脹的影響。

　　華爾街一邊紛紛警告高通脹，呼籲加息，一邊集體唱空美國經濟。這背後的關鍵可能不止“憂國憂民”這麼簡單。

　　他們手中持有的巨額現金可能是解答問題的關鍵。

　　現金，現金

　　其中以摩根大通為例，在美國主要銀行中，摩根大通擁有最多的現金餘額，而高通脹會對現金持有者造成很大衝擊。

　　截至2022年一季度末，摩根大通以美聯儲準備金的形式持有約7300億美元現金，這約佔其總現金量的20%，同時也接近美聯儲準備金總量的20%。

　　由於眼下美國CPI水平已接近9%，而美聯儲的準備金利率為0.8%，所以摩根大通將為此承受每天1.5億美元的巨額損失。

　　但如果美聯儲在高通脹壓力下能夠迅速加息，那麼損失就會有所減少，並且通脹也或將得到控制，摩根大通就能因此獲得雙贏。

( 40.08 , -2.59 , -6.07% )

　　而為了給美聯儲加息助力，戴蒙至少已經努力了一年之久。

　　他曾在去年7月表示：

如果你看看我們的資產負債表，我們有大約5000億美元的現金，而且我們實際上一直在囤積越來越多的現金，等待時機以一個更高的利率進行投資．．．．．．我預計你會看到利率走高和通脹上漲。

　　但同時，他又在公開唱空美國經濟，認為利率大幅上調是一個“錯誤”。

　　戴蒙在今年1月與投資者的電話會議中表示，美聯儲試圖遏制更高通脹的方式可能會造成破壞：

美聯儲利率週期將以某種方式變得溫和，沒有人會對此感到驚訝．．．．．．預計會出現中斷。

　　也就是說，如果經濟遭受的破壞越大，那麼資產價格就會變得越便宜，像摩根大通這樣的“現金之王”就能越早以更有吸引力的價格來部署巨額現金儲備。

( 42.79 , -1.25 , -2.84% )

　　但這種策略並不常見。大多數美國的銀行都試圖將現金投資於其他類別資產來超越摩根大通。

　　從2021年12月中旬到2022年5月底，美聯儲的銀行準備金減少了9000億美元，其中大部分準備金轉向投資國債或者貸款給消費者及非金融公司。然而，進行這些操作的銀行肯定不會期待一場颶風來臨。

　　摩根大通的額外收益

　　另外，美聯儲減持銀行資產可能還會為摩根大通提供一項額外收益。

　　在2019年9月，當時由於量化緊縮導緻美聯儲準備金下降，因此市場流動性出現緊張，回購利率上沖。而為了防止此類事件再次發生，美聯儲引入了國內常備回購便利（SRF）。

　　簡單來說，SRF類似於國內的“酸辣粉”（SLF），是政策利率走廊的上限。也就是當市場利率高於SRF利率的時候，金融機構就可以選擇向美聯儲兌換流動性。

　　但值得注意的是，在SPF所批准的交易對手名單中並不包括摩根大通，而其他所有大型銀行均被包含在內，或許是因為摩根大通所持有的巨額現金被認為可以抵禦回購利率干擾。

　　由於SRF的存在以及貨幣市場基金對收益的渴望，回購利率不太可能會飆升。然而隨著量化緊縮步伐的進行，如果這種情況果真出現，那麼摩根大通將佔據有利地位。這不僅因為資產價格可能會下跌，還因為摩根大通仍然持有最多的美聯儲準備金，這是銀行間進行證券交易的最主要方式。