歐洲央行看起來幾乎肯定會在週四的6月政策會議上宣佈，其多年的債券購買刺激政策已經結束，高通(140.44-0.78, -0.55%, )脹也意味著加息即將到來。 不過，市場希望更清楚地知道接下來會發生什麼，以及該行是否會在價格飆升之際加快收緊政策。

LBBW首席分析師Moritz Kraemer稱：「這可能是歐洲央行行長拉加德」不惜一切代價」的時刻，因對歐洲央行是否真的會大幅加息存在一些不確定性。 ”

以下是市場關注的五個關鍵問題：

1、歐洲央行週四會宣布什麼？

歐洲央行幾乎肯定會宣佈，其債券購買計劃將在年中結束，為7月份加息鋪平道路，這將是其2011年以來的首次加息。

拉加德曾表示，到9月底，存款利率應該“等於”或“略高於”零水準，目前水準為-0.50%，這意味著從目前水準至少加息50個基點。

歐洲央行決策者們還可能重申承諾，繼續將購買計劃中到期債券所得資金再投資於市場，説明支撐歐元區較弱的經濟體。

2、可能為7月份大幅加息鋪路嗎？

分析師和市場預期歐洲央行7月將加息25個基點; 不過，今年加息100個基點的預期正在升溫，且歐元區5月通脹觸及紀錄高位且進一步推升。

荷蘭、奧地利、拉脫維亞和斯洛伐克央行行長表示，加息50個基點應該是一種選擇。 不過，拉加德的講話指向了加息25個基點，但也為未來幾個月更大幅度的加息敞開了大門。

彭博調查顯示，歐洲央行將在7月份將存款利率提高25個基點，並在9月份再次加息25個基點; 這與歐洲央行行長拉加德在第三季度結束低於零的借貸成本的承諾相一致，但與奧地利央行行長霍爾茲曼等官員所尋求的路徑相比，這一舉措沒有那麼激進。

隨著5月份歐元區通脹率升至8.1%，是歐洲央行2%目標的四倍，歐洲央行將面臨大幅加息的壓力。

3、為什麼中性利率這麼重要？

拉加德已經暗示，歐洲央行將進一步加息至中性水準，甚至更高，因此，歐洲央行對中性水準的判斷將指向其對利率上升幅度的預期。

中性利率是一種不可觀察的利率，它能使經濟產處於潛在水準，既不具有刺激性，也不具有限制性。

據估計，中性利率將在1%到2%之間，這意味著歐洲央行可能會加息到2023年。 歐洲央行執委Fabio Panetta認為，政策正常化不應以讓利率回歸中性為目標。

4、經濟增長放緩對加息意味著什麼？

歐洲央行在經濟增長放緩前實現利率正常化的機會窗口越來越小，它最終可能被迫在對抗通脹和支撐增長之間做出選擇，儘管其最終任務是穩定價格。

導致消費萎縮的高通脹、俄烏戰爭、新冠肺炎疫情封鎖等，正在損害世界經濟。 歐洲央行週四將發佈的最新預測可能會大幅下調經濟增長預期，並上調通脹預期。 根據路透社最近的一項調查，經濟學家認為明年歐元區經濟衰退的可能性中值為30%。

歐洲央行首席經濟學家萊恩警告稱，9月份以後的任何利率變動都將取決於通貨膨脹的發展以及俄烏戰爭的影響。

5、歐洲央行擔心歐元疲軟嗎？

最近的評論表明，歐元又回到了歐洲央行的擔憂名單上。 歐洲央行管委Francois Villeroy de Galhau 5月表示，歐元過於疲弱可能威脅到引導通脹回落到目標的努力。 但在公開場合，歐洲央行可能會堅持其對匯率的監控，但不以匯率為目標。

歐元兌美元今年已下跌6%，不過這是受美聯儲收緊政策提振美元的推動。 在貿易加權基礎上，歐元下跌了1.6%。

責任編輯：郭明煜