歐盟實驗可能已近尾聲。隨著歐元持續下跌，各界人士--由國際投資人到報紙社論--正認真考慮以往難以想像的事：希臘可能成為第一個退出歐元的國家。

上周，歐盟與歐洲央行公布了一兆美元的紓困計劃，以阻止希臘龐大的債務負擔，蔓延他處。但要支持歐洲的債務，資金仍有所不足。希臘幾乎必然會違約，轉向一種較廉價的貨幣，避免出現長期沉痛的衰退。

希臘退出歐元的兩種理由

1.薪資必須下降。希臘的薪資與物價必須下降近20%，才能恢復競爭力。有幾種方式可以達成這項目的。一是深度，持續，沉痛的衰退。至於多深，多久，多沉痛？一如克魯曼說：「失業率由危機前6%上升到了目前的22.3%，而薪資卻下降。但即使在拉脫維亞，勞工成本自高點僅下降了5%，所以要恢復競爭力，恐怕得先受幾年罪。」但有另外一種方式，即退出歐元，轉向一種能夠控制，又能大幅貶值的貨幣。

2.出口必須上升。為了壓低赤字，希臘必須削減支出達GDP的近10%，亦即經濟中，將減少大筆的需求。降低的國內需求該由何取代？應讓國外需求增加，亦即出口。而一種貶值的希臘貨幣將能增加希臘產品出口。

希臘仍將受創的三種理由

1.不再享有歐盟的好處。根據規定，若希臘退出歐元，則也離開了歐盟。希臘與歐盟國家有著最緊密的經濟關係，若離開了歐盟，便可能失去貿易優惠，如低關稅。

2.不再有特別利率。待在歐元區的一項重大好處，是讓希臘以低利率借款。市場相信希臘會讓其財政政策與歐盟其他國家相結合。歐盟允許如希臘這類陷困境國家，以接近德國的利率借款。但在違約及貨幣貶值後，希臘在國際投資人之間，無法再獲得特別的待遇。

3.銀行擠兌。有歐元存款的人都應審慎考慮將資金移往德國。畢竟，若在銀行有100美元的存款，強迫轉換為本國貨幣，可能僅得到80%的價值。所以投資人會提出資金，轉往其他國家的銀行。這種情形在希臘已經出現。