金十數據

面對與上世紀相似的情況，主要國家協同干預匯率的情況會否再次發生？

美元的暴漲讓一些人不禁想到，主要國家會否考慮採取一些雖然並非不可思議但也實屬罕見的行動：同意干預美元直到其下跌為止。

這種情況曾在1985年發生過，當時在通貨膨脹飆升、美聯儲積極加息和美元飆升的背景下，五個國家（美國、日本、西德、法國以及英國）共同簽訂了廣場協定。 當時的場景與七國集團財長和(7.060.14, 2.02%, )央行行長本周開會的場景很像。

今年以來，投資者對美元的需求一直很旺盛，原因是美國的利率上升速度快於其他發達經濟體，而俄烏衝突更是促使人們湧向這一避風港。 美元自年初以來飆升6.3%，導致日元跌至20年來的最低點，歐元兌美元匯率自2002年以來首次幾乎回到1：1的平價水準。

對於在貝萊德(593.081.22, 0.21%, )集團就任了四十年的市場資深人士、前固定收益部門負責人斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）來說， 現在的情況能讓人他回想起年輕時在澳大利亞財政部觀看廣場協議簽訂的景象。

通過該協定，五個主要國家同意削弱美元，這一立場是出於一種認為美元大幅走高正在損害全球經濟的信念。

目前擔任加拿大CIFinancial Corp.旗下GSFM的投資顧問米勒說：

“接下來的一個選擇可能是某種形式的協調干預。 市場意識到，當央行只能推動利率槓桿時，他們就會身處困境。 因此市場已經提前考慮到央行的應對方法，包括類似於廣場協議的舉措。 ”

當然，沒有人認為現階段會出現匯率干預。 美國的支持對於達成任一協定都至關重要，而因為美元走強正在使進口商品更便宜，這一舉措在短期內不太可能發生，畢竟在高通(130.570.12, 0.09%, )脹時代， 低價進口商品更具吸引力。

儘管如此，據金融專家的觀察，除美國以外，其他國家存在急需匯率干預的痛點，這可能會放大協調干預的呼聲。

德意志銀行首席國際策略師Alan Ruskin表示，如果歐元兌美元匯率從目前的1.05左右跌至0.90以下，那可能「開始拉響警報」。。 GAMA Asset Management的Rajeev De Mello認為美元兌日元跌至150是潛在的觸發因素。 高盛(308.21.47, 0.48%, )集團策略師Zach Pandl表示，美元的無序上漲可能會改變遊戲規則。

同行壓力倍增，但還是得看美國「臉色」行事？

美元現在的強勢和1985年肯定有相似之處：今年迄今，美聯儲制定的貿易加權美元指數以14%的年化速度飛速上漲，高於達成廣場協定前五年的12%的漲幅。

同時，美國通脹處於1980年代以來的最高水準，當時美聯儲主席沃爾克將利率提高到20%，現任主席鮑威爾則誓言要採取措施遏制快速增長的物價。

位於日內瓦的GAMA全球宏觀投資組合經理De Mello稱，如果看到其他貨幣出現崩盤的情況，那麼就確實需要採取某種措施。 各國央行貨幣政策的“巨大”分歧可能導致崩盤的出現。 日本人會抱怨日元下跌太多，其他國家也會開始擔心自己的貨幣。

但能不能達成廣場協定2.0取決於美國的參與。 1985年的廣場協定是在雷根政府看到外匯干預有利於美國之後才簽署的。 這突顯出，沒有美國的支持，協調任何重大協議的難度都是較大的。

中國在全球市場的崛起是另一個因素。 GAMA表示，人民幣目前的交易水平並未達到需要此類干預的水準。

荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管簡·弗利（Jane Foley）說：

目前很難看到協同干預的可能性。 美聯儲怎麼可能一邊收緊金融環境，一邊又通過干預美元匯率來放鬆金融環境？ ”

Robeco Groep的多資產策略主管科林·格雷厄姆（Colin Graham）也持有這種觀點，他說：

“美元走強有助於美聯儲收緊貨幣環境的政策。 因此協同干預的門檻仍然很高。 ”

美國財長耶倫週三表示，在美國利率上升的情況下美元升值是可以理解的，而這些升值引起了其他一些國家的擔憂。 她在德國伯恩舉行的新聞發佈會上表示：

“我們致力於讓市場決定美元匯率。 隨著美國利率上升刺激資本流入美元，美元上漲是可以理解的。 ”

經濟衰退可能是美國“點頭”匯率干預的動力

然而，如果美國經濟收縮伴隨著美元持續走強阻礙了就業和貿易等所有領域的發展，這種不採取措施的態度可能會改變。 彭博對經濟學家的一項調查顯示，明年美國出現經濟衰退的可能性為30%，為2020年以來的最高水準。

總部位於費城的Brandywine Global Investment Management的Jack McIntyre表示，雖然大多數主要貨幣遠未達到需要另一個廣場協定的危機水準，但不能完全排除這種可能性。 他說：

“這種可能性是存在的，特別是如果美國經濟進入衰退並且美元走強損害勞動力市場。 雖然這不一定會在短期內發生，但你不能否認會發生。 我已經看到美元將在某個階段走弱。 ”