摩根士丹利(79.9-0.64, -0.79%, )策略師表示，美國股市最近的上漲只是熊市反彈，未來還會下跌。

“隨著估值現在更具吸引力，股票嚴重超賣，利率可能在3%以下企穩，股市似乎已經開始了另一次實質性的熊市上漲，” Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師在週一的一份報告中寫道。 “在那之後，我們相信還會下跌。”

在經歷了從高點接近20%的下跌之後，隨著估值變得更具吸引力，標普500指數上週五大漲。 但由於投資者擔心通脹飆升和央行緊縮政策將引發經濟大幅放緩，該基準指數仍連續第六周下跌，持續時間為2011年以來最長。

雖然一些策略師相信美國股市可能已經觸底，但Wilson仍然是最堅定的空頭之一，稱標普500指數仍未完全反映企業盈利和宏觀經濟指標的放緩。

Wilson的基本預期並不認為經濟會陷入衰退，但他指出，「經濟衰退的風險已經大幅上升」。 這也是股票風險溢價過低，並且在我們看來股市仍然被高估的另一個原因。 ”

週一美股盤前，納斯達克(11662.7907-142.21, -1.20%, )100指數期貨下跌0.4%，標普500指數期貨下跌0.3%，表明跌勢可能會繼續。

Wilson認為，標普500指數可能最低跌至3，400點，比當前水準低16%左右，在此點位該指數將獲得估值和技術兩方面的支撐。 他預計該指數到明年春季將攀升至3，900點，同時表示股市將繼續大幅波動。

Wilson通過維持超配醫療保健、公用事業和房地產類股、低配非必需消費品和科技硬體類股來保持防禦性的行業配置。

對股市持有這種悲觀立場的不僅僅是摩根士丹利。 高盛(303.44-3.55, -1.16%, )集團以David Kostin牽頭的策略師上週五將標普500指數的年底目標從4，700點下調至4，300點，理由是利率上升和經濟增長放緩。

他們的新基本情境預測認為不會出現經濟衰退，並預計標普500指數的市盈率年底將保持在17倍左右。 他們表示，如果出現經濟衰退，該指數將下跌11%至3，600點，市盈率跌至15倍。

UBS Investment Bank首席策略師Bhanu Bawe(6.52-0.24, -3.55%, )ja表示，隨著實際利率上升和信貸 息差擴大，市場可能會進一步回調。

“在最糟糕的情況下，如果確實出現經濟衰退，同時實際利率走高，標普指數(4008.01-15.88, -0.39%, )會向3，600一線下跌，”他表示。 不過，他並不認為美國經濟衰退即將來臨，而是認為流動性收緊是市場的主要不利因素。