2022年04月27日08:50 智通財經APP

　　事實證明，今年試圖在股市每次下跌時都抄底所需付出的代價比上世紀70年代以來的任何時候都要昂貴。

　　2022年至今，標普500指數的跌勢平均持續了大約2天半，是1974年以來最久的一年，而下跌後的回報率為-0.2%，同樣是近50年來最糟糕的。

　　投資者看漲的衝動正在消失。週二美股，一系列令人擔憂的事態發展令投資者遭受衝擊，包括工業領頭羊通用電氣( 78.21 , -2.38 , -2.95% )（GE.US）疲弱的業績指引、美元連續第四個交易日走強、以及美國4月諮商會消費者信心指數低於預期等。在負面情緒的擾動下，納斯達克( 12488.9331 , -1.81 , -0.01% )指數跌近4%，創52週新低並深陷熊市；標普和道指均創六週新低。

　　Stifel股票衍生品策略師Brian Donlin對此表示：“這看起來像是熊市。反彈時拋售力度很大，而反彈幅度越來越小。”

　　對於習慣性逢低買入的美國投資者來說，大幅虧損是一種相對較新穎的經歷。2022年的前四個月裡，標普500指數已經先後17次跌至年內低點，是1977年以來可比時期最多的一次。這與過去十年截然不同。過去十年除了其中一年之外，標普500指數在下跌後一個交易日平均都能反彈。

　　如今這種轉變可能是許多因素共同作用所致，而美聯儲無疑是幕後推手。自金融危機以來，美聯儲幾乎在每一個出現麻煩跡象的時候都會出手救市。然而，美聯儲現在的首要目標是打壓居高不下的通脹。美聯儲在今年3月加息25個基點，這是1994年以來美聯儲首次在股市遭遇大規模拋售後的一個月內開啟加息週期。

　　隨著美聯儲撤出量化寬鬆、並準備採取更激進的措施以收緊貨幣政策，美聯儲已然放棄其作為“牛市盟友”的角色，轉而成為股市最大的“威脅”。隨著美債收益率的走高，股市的一大看漲理由——即投資者別無選擇只能持有股票——正處於危險之中。

　　高盛( 313.23 , 0.11 , 0.04% )合夥人Tony Pasquariello上週五表示：“量化寬鬆（QE）派對已經結束，量化緊縮（QT）時代很快就會開始。我們顯然已經過渡到一個波動性大幅上升的機制。”

　　劇烈的價格波動已經成為2022年股市的一個標誌性特徵。Strategas Securities編制的數據顯示，在86%的交易日中，標普500指數的波動幅度至少為1%，有望成為2009年以來最劇烈的一年。

　　這種情況再加上持續的虧損，似乎終於對市場情緒造成了影響。第一季度，習慣了逢低買入的投資者正以至少2015年以來的最快速度逃離股市。根據彭博社彙編的數據，本月已有近260億美元從股票型交易所交易基金（ETF）中撤出。

　　不過，彭博的Eric Balchunas也指出，先鋒標準普爾500指數ETF （VOO.US）和iShares Core標準普爾500指數ETF （IVV.US）等ETF的部分資金流出可能是由稅收驅動的，而市場人氣可能是金融精選板塊SPDR基金（XLF.US）和iShares Russell 2000 ETF （IWM.US）資金流出的原因。

( 121.42 , -1.60 , -1.30% )

　　雖然從長期來看，多頭最終可能會獲利，但市場無力止血可能會讓投資者神經緊張。今年以來，投資者一直受到長時間下跌的打擊，標普500指數出現過連續四個交易日下跌，如果這種跌幅持續下去，今年將是1984年以來最差的一年。

( 6.93 , 0.34 , 5.16% )