美元破百後，若繼續上行，美股通常有較好表現，十年期美債表現無明顯規律。黃金大多數時期下行，僅獲得一次正收益，石油獲得半數正收益。

　　歷史上經歷了幾輪美元破百？

　　根據美元指數( 101.1682 , 0.0516 , 0.05% )大於100的情況，1973年以來，我們劃分了市場經歷過的十個時期。其中，有八段時期美元破百的天數在30天以上，有七段時期美元破百後還有10日以上的繼續上行，在美元觸頂後落後，同樣有七時期還有10日以上的下行。我們分別選擇這上述超過10日以上的時期作為樣本。

　　大類資產如何表現？

　　過往經驗來看，美元破百後，若美元繼續上行，在可參考樣本中，美股通常有較好表現，道指均收穫正收益，標普與納指也勝率較高。且美元上行持續時間越長，上行幅度越大，所獲收益越高。恆生指數勝率較低。十年期美債表現無明顯規律。黃金大多數時期下行，僅獲得一次正收益，石油獲得半數正收益。

　　在美元破百後，美元下行至百點關口過程中，在可參考樣本中，權益市場方面，美股道指和標普沒有表現出明顯規律，納指勝率較高。恆生指數較高勝率。十年期美債收益率大多數時期下行。黃金均獲得了正收益，石油也有半數以上勝率。

　　參考前述分析，美元破百後，後續仍傾向於上行，但空間可能相對有限。美元觸頂前，預計美股仍有較高機會獲得正收益，但可能獲得的收益相對有限。恆生指數可能有一定風險，但風險也相對有限。十年期美債收益率與國際油價的方向不明確。黃金貶值的可能性大。

　　原文作者：孫彬彬、廖翊傑，來源：天風證券，本文節選自：《美元破百，資產如何表現？》

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