歐元是上週市場的焦點,歐元是被市場的喜怒哀樂折磨得筋疲力盡無所適從的倒霉鬼。
主權債務危機擴散後,市場強烈呼喚歐洲政府乾預,歐盟採取了史無前例的救援計劃。當7500億歐元投下去後,市場開始擔心歐盟的財政穩健。市場要求債務國家財政要有節制,但是當西葡愛先後宣布財政緊縮後,市場又開始擔心緊縮計劃會帶來歐洲經濟的兩次探底。歐元一舉跌至18個月以來的低位,風險意識高漲,股票與商品價格暴挫,黃金與美元則笑得燦爛。
歐洲經濟會不會兩次探底?儘管歐洲債務危機嚴重,並會拖相當的時間。筆者認為兩次探底的風險不大。西葡希經濟估計將萎縮,但是它們總共佔歐盟GDP不到15%,而佔歐盟經濟60%以上的德國法國的複蘇勢頭良好。而且歐元貶值,利好德國出口。歐洲邊緣國家債務危機為市場帶來動盪,值得關注,但是不能因此看不到歐洲主流經濟的強勁復甦,美國經濟的強勁復甦。筆者維持年初的判斷——增長強勁,市場動盪。
黃金在過去幾年,與美元之間有強烈的負相關性,但是這種關連最近消失了。美元與黃金在今年各漲了16%,而黃金同股市之間的負相關性變得更突出。黃金的避險功能日漸明顯,並有取代歐元成為世界第二貨幣的架勢。
本週市場焦點仍然在歐元與歐洲債務危機上。歐洲央行週四開會,沒有議息日程,但是它對歐洲危機的言論可能引起市場的波動。週三美國四月CPI估計為0.0% vs上期0.1%。週四日本第一季度GDP預料增1.4% vs上期0.9%,為十年來最快。週五德國五月IFO, 102.9 vs .101.6。
