財聯社（上海，編輯馬蘭）訊，美國獨立投行Stifel的首席股票策略師Barry Bannister表示，下一個十年對美股投資者來說，可能不會像上個十年一樣那麼容易賺錢。

他認為，投資者應該為未來十年的損失或是零回報做好準備。

或許用"失去的十年" 來描述美股市場未來十年更為形象，在20世紀90年代，日本經濟面臨較長時間的通貨緊縮，這種經濟不景氣亦令日本股市陷入長達十多年的熊市。

重要分水嶺

過去十年的美股回報雖然鼓舞人心，標普500在2010-2019年這十年裡帶來超過13%的復合年回報率，但這也為未來十年的疲軟埋下伏筆。

更確切地說，過去的繁榮建立在2000年代美股複合年收益率為-0.9%的基礎上，接下來的十年又是互聯網泡沫的頂峰，説明美股一路高歌。 但之後的十年，可沒有像以前一樣提供高速增長的基礎。

Bannister的觀點建立在美股估值指標上升，家庭持股比例居高不下及潛在的嚴重地緣政治風險等諸多風險之上。 而他預見的問題包括供應鏈中斷、地緣政治、法定貨幣、政府負債、民粹主義和監管壓力等。

而在2022年年初，地緣政治影響已經出現，順勢加劇了供應鏈中斷的風險。

他還提到，凍結俄羅斯儲備會像1971年美國脫離金本位制一樣，成為重要的分水嶺。 這相當於告訴全世界，投資人需要為自己的資產尋找替代儲備貨幣。

這被市場認為是外匯儲備競賽的終止槍聲，考慮到未來美國動用制裁的可能性，部分國家可能會認為累積外儲的必要性降低，甚至可能導致部分規模較大的新興市場進行自由化，並遠離以美國為中心的體系。

被動投資將失效

如果想要在未來十年獲得正回報，Bannister認為光是簡單持有標普500是不行的。

"買入並持有是牛市階段的理想(26.33-1.86, -6.60%, )策略...... 但在下跌階段，進入該指數不會產生任何正回報。 被動投資者將遭受損失。 ”

與其鎖定指數，不如配置實物資產和另類資產，包括商品、房地產及更積極的多頭/空頭選股策略。 在股票領域，價值股比成長股更有支撐力，國際股票也會強於美國股票。

標普短期或有反彈，正確操作應是賣出

短期內，Bannister認為標普500還有上漲空間，或將反彈至4600點，但這提示賣出而不是買入。

上週五，標普500指數收報4463.12點，今年來累計下跌6.4%。

從5月到10月，標普500指數將趨向4000點水準，相較於現在下降5%左右，推動這種拋售的風險可能是：持續通脹導致的滯脹期，消費者和企業的高昂成本削弱了投資人信心。

另一個風險為，俄烏可能達成和平協定，但歐美國家對俄羅斯的制裁不會就此甘休，俄羅斯將針對西方的GDP成長作出對應的禁止進口措施。

Bannister強調，下調標普500指數目標至4000點，是建立在美國2022年不會進入經濟衰退的基礎上。

但他堅持，除非美國迎來第二個互聯網時代，否則美股將在下一個十年迎來"不虧就是贏"的時代。

責任編輯：劉玄逸