隨著俄羅斯入侵烏克蘭及其伴生的事件，尤其是大宗商品的飆漲，通膨衝擊導致人們下調了對世界經濟的增長預期。消費投資巨頭JAB集團警告稱，上世紀70年代停滯性通膨的黑暗日子可能會捲土重來。

上週公佈的美國CPI數據遠高於預期，2月份CPI同比增速飆升至1982年1月以來的最高水平，而週二公佈的生產者價格指數（PPI）自有數據以來首次達到兩位數。

JAB在週三發表了一封投資者信，對持續的通膨發出警告。考慮到JAB是一家以消費者為中心的投資公司，其投資組合中的公司包括非常多品牌，因此他們可能比任何人都更瞭解通膨壓力。

JAB首席執行官Olivier Goudet在信中告訴投資者：

“我們認為，我們正在看到一種結構性的轉變，我們正在進入一個完全不同的宏觀經濟和投資環境，這是當今大多數管理者和投資者在其生涯中從未見過或經歷過的。在我們看來，通膨上升不是暫時的，而是對經濟和全球股市回報的重大威脅。

我們在整個供應鏈和公司內部都看到了這一現象，新冠疫情後重新開業，其投入成本和工資都在上升。此外，主要的能源和勞動力短缺將推動長期通膨趨勢，戰爭和制裁威脅等嚴重的地緣政治動盪將加劇這一趨勢。”

Goudet繼續指出：

“資本成本為零的世界正在迅速消退，我們認為，從回報的角度來看，未來10年的挑戰將大得多，從信貸和流動性風險的角度來看也是如此。成功的股權投資將是在有彈性的公司，能夠維持他們的融資與高質量的增長。”

他還警告稱，由於能源和大宗商品價格結構性上漲以及勞動力成本上升，通膨趨勢預計將繼續，達到自上世紀70年代以來從未見過的水平。

高盛的分析師Alex Fidanza也同意這一觀點，他最近提醒客戶：

“全球金融環境已經嚴重收緊，經濟已從通貨再膨脹轉向了停滯性通膨。”