原標題：無懼制裁！ 華爾街開始抄底俄羅斯資產

來源：金十數據

對於俄羅斯股票的持有者來說，過去的一周可以被稱為「地獄」 西方的一系列制裁使俄羅斯股市與全球資本市場和資金流動脫節。 在短短幾天時間里，幾乎所有俄羅斯股票的價值都被抹去了，最明顯的例子就是俄羅斯諾瓦泰克公司（Novatek PJSC）的股價，該公司是俄羅斯第二大天然氣生產商，也是世界上天然氣產量排名第七的上市公司，其股價從2月16日的215美元暴跌至幾天后的65美分。

這種大規模的拋售是前所未有的，不僅僅是Novetek這隻在ETF和其他國際投資者中持有最多的俄羅斯股票，連整個俄羅斯股市都遭到了打擊。 雪上加霜的是，隨著股市暴跌和財富一夜之間蒸發，投資者被禁止拋售所持股票。 俄羅斯主權債券也遭受重創，一些債券在短短幾天內就損失了75%的價值。

俄羅斯盧布的狀況也類似，在幾天內貶值了50%。

然而，在俄羅斯資產被制裁、買家自發抵制與俄羅斯有關的一切東西（包括石油）的背景下，華爾街的一些人卻正在準備交易相關的俄羅斯資產，他們認為被摧毀的俄羅斯資產終將復甦。

美國最大的銀行之一——摩根大通(129.21-5.19, -3.86%, )就分析了哪些是最值得購買的俄羅斯資產，能在極度低估的水準下反彈至良好的狀態。

由Zafar Nazim領導的摩根大通策略師團隊上週五發表了一份研報，其中將盧克石油(6.960.00, 0.00%, ) 公司（LUKOIL）、新利佩茨克鋼鐵公司（NLMK）和馬格尼托戈爾斯克鋼鐵公司（MMK）這三家俄羅斯公司的債券評級上調為"增持"。 該行認為，這是俄羅斯為數不多的資金良好，沒有違約的企業，且在一些情況下，盧克石油公司被認為是針對俄羅斯不良企業債務的"最佳復甦策略"，因為該公司擁有大量的國際業務，而且國際化程度相對較低，預計最終從當前的40美分的低價反彈。

摩根大通的分析是以國際業務的復甦為基礎，輔以對國際應收賬款的潛在索賠權。 摩根大通的分析是基於這樣一個假設：

"大多數俄羅斯企業可能會受到激勵，繼續償還債務，因為它們通過外國業務和出口承擔了重大的國際風險。 然而，他們可能無法這樣做，這可能會導致違約事件（EoD）。 ”

摩根大通接著指出，如果債權人能夠協商或強制從出口銷售（即不是應收庫存，而是流量）中進行持續的回收，那麼上述低復甦組下的幾家企業的復甦價值可能會大幅提高。

據摩根大通，目前俄羅斯企業在償還外債方面沒有受到政府的限制，而這種情況將持續下去的假設正是摩根大通樂觀看法的基礎。 另一方面，世界銀行卻警告稱，由於嚴格的國際限制，這些公司的出口業務可能會大幅收縮，主要限制了獨立國際業務所產生的價值的回收潛力。

不管摩根大通的分析最終被證明是正確的還是錯誤的，但據悉至少有3家基金在這項研究的基礎上購買了俄羅斯債券，期望在一個適當的時間範圍內獲得100%以上的回報，希望重現資本大鱷Elliott Management在多年來處理阿根廷等資不抵債的主權債務后獲取的巨額回報。

不過，一個更大、更嚴重的問題是，目前歐美對俄羅斯某些外國支付的制裁和其他限制，已經在債券市場上製造了混亂，使得購買俄羅斯資產成為一種與普京政權合作的象徵行為。 而作為這份研報的賣方，小摩間接上算是從俄烏衝突中獲利。

果然，沒過多久，華爾街的勁敵、國會中對華爾街最直言不諱的批評者伊莉莎白·沃倫（ElizabethWarren）就猛烈抨擊投行們搶購俄羅斯的公司債券並建議客戶低價購買資產的行為，認為這"破壞"了對俄羅斯的制裁。

沃倫還提及，摩根大通和高盛(321.89-7.78, -2.36%, )已經在俄羅斯企業暴跌后購買其債券，他們一直在回應客戶的買入請求，因為他們希望在有上述等研報的支援下找到買家。 沃倫說：

"像摩根大通和高盛這樣的華爾街巨頭從來沒有錯過任何一個致富的機會，即使這意味著他們會利用俄羅斯入侵烏克蘭的機會進行投機，這將會破壞對俄羅斯企業的制裁。"

不過，沃倫的說教可能難以動搖任何交易員的信念或動機，因為他們正期待著在不久的將來將自己的資金翻一番。