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別只盯著全球局勢了，下半年的美股可能更需要擔心這個。

美股即將迎來史上最長牛市週期，高盛近日卻提醒投資者，攀升的成本可能會影響美股企業創紀錄水平的利潤，到2020年，利潤率可能維持在11%附近。

高盛在標普500指數公司收益分析的“褐皮書”中表示，當前的利潤率正處於歷史最高水平。不過，這可能意味著利潤率觸頂，或者進入瓶頸期，“壓力正在以商品價格上漲、物流成本增加以及勞動力市場出現通脹等形式出現。”

值得注意的是，據高盛觀察，薪資增長也會影響利潤率。該投行的“薪資追蹤”顯示，薪資增速達到2.7%，增幅為2008年11月以來次高。二季度工資平均增長3.2%，是2007年四季度以來最高的季度均值。

高盛總結稱，企業管理層預計，這些壓力不會很快緩解，企業正在考慮以多種策略降低成本。

匯市方面，機構認為，斷言美元漲勢結束為時尚早；歐元/美元技術面前景有所改善；不建議追低英鎊；建議做空美元/日元；瑞士央行可能抑制瑞郎進一步走強；澳元/美元進入盤整初期；紐元/美元進入盤整；短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30。

商品方面，機構指出，金價在短期更可能趨於穩定。

此外，機構表示，土耳其將持續受到外債困擾。

斷言美元漲勢結束為時尚早

荷蘭國際集團表示，除非美聯儲認定需要放慢加息步伐，否則美元的漲勢將不會逆轉。

道明證券提示稱，外匯市場似乎完全忽略了傑克森霍爾年會，而在市場過度看好美元的背景之下，本次會議十分重要，美元面臨非對稱風險，“我們的週期估值模型顯示，美元高估了2%左右。”鮑威爾可能透露對美聯儲貨幣政策框架變化的計畫和預期，不過不太可能發表重要的政策相關聲明。

丹斯克銀行認為，美元將延續下行修正行情，任性總統再次炮轟鮑威爾，這可能是美開始干預打壓美元的信號，不過美元可能仍因套息交易獲得支持。

摩根大通表示，如今斷言美元漲勢結束為時尚早，任性總統炮轟貨幣政策對美聯儲的影響可能不大。

瑞穗證券也表示，美總統的言論可能不會影響美聯儲加息的路徑，只要美經濟表現良好，美聯儲沒有理由停止加息。

針對本週將公佈的美聯儲會議紀要，巴克萊預計，紀要將顯示，大部分官員將認為美經濟表現符合預期，美聯儲可能會討論聲明的潛在措辭變化，如前瞻指引的合適程度和政策的寬鬆程度，不過年底之前聲明可能不會出現這些變化。

西太平洋銀行稱，美聯儲可能認為沒有必要改變當前的加息路徑，鮑威爾在央行年會上得發言料不會引起爭議，近期幾乎沒有明顯的催化劑在短期內內推動10年期美債收益率突破2.84-2.92%區間。

歐元/美元技術面前景有所改善

荷蘭合作銀行預計，歐元/美元在明年二季度末價格看向1.12，未來9-12個月左右的時間中，匯價將繼續承壓。

加拿大豐業銀行稱，歐元/美元技術面前景有所改善，接下來將準備上穿1.15區域上軌和1.16區域下軌(40日均線位於1.1610)。而下方關鍵支撐則位於1.1375/00。

技術面上，大華銀行表示，對歐元/美元由看跌轉為中性，有測試1.1630阻力的機會。下方只有跌破關鍵支持1.1420才暗示上行壓力緩解。

不建議追低英鎊

荷蘭國際集團表示，英鎊目前存在無協議退歐風險引發的特殊風險溢價，同時也存在地緣政治不確定性、新興市場動盪引發的全球風險溢價，雙重風險溢價之下，英鎊/美元可能在短期內跌至1.25-1.26，不過該機構不建議追低英鎊，尤其是在缺乏明顯證據顯示正在進入無協議退歐的情況之下，且英國經濟“變臉”的概率很低。

技術面上，德商銀行指出，英鎊/美元在進一步下跌之前可能會先反彈走高，在匯價進一步跌向2017年6月低點1.2590之前，將考慮反彈修正。初步阻力是位於1.2922的20日均線，然後是7月低點1.2957。4個月阻力線位於1.2913，預計會受阻於此。

大華銀行對英鎊/美元從看跌轉為中性，認為匯價進入盤整初期，短期指標向好，短期匯價有測試盤整區間1.2700/1.2960頂部的可能。

建議做空美元/日元

摩根士丹利建議做空美元/日元，匯價跌破110.20將看向108.40水平，預計美元將在未來幾週走軟，“風險情緒走弱和流動性狀況等因素，疊加美與其他主要國家經濟發展差距縮窄，強化了日本投資者將海外投資匯回國內的動機，其中近一半是美元計價的資產。”

荷蘭銀行認為，日本大規模貨幣刺激政策正在取得成效，日央行2%的通脹目標似乎更容易實現，這促使日央行“小步”邁向貨幣政策正常化，且可能持續下去。

大華銀行技術分析指出，美元/日元中性，區間略偏空，有測試109.35的空間，但只有跌破該位才會挑戰5月底部108.10。

瑞士央行可能抑制瑞郎進一步走強

荷蘭國際集團認為，在意大利、土耳其風險以及美進一步制裁俄羅斯舉動等背景之下，瑞郎買需增加，瑞士央行可能抑制瑞郎進一步走強，數據不太可能獨立推動瑞郎的波動。

澳元/美元進入盤整初期

西太平洋預計，澳聯儲將在2018-2020年維持利率不變。

技術面上，大華銀行稱，對澳元/美元由看跌轉為中性，進入盤整初期。短期風險偏上行，更可能測試盤整區間0.7270/0.7420頂部。

紐元/美元進入盤整

荷蘭國際集團稱，新西蘭房價持續走低，這降低了紐聯儲加息的預期，這也是導致紐元/美元走低的關鍵因素之一，預計匯價將在0.65-0.67區間震盪。

大華銀行指出，紐元/美元中性，進入盤整，料繼續位於0.6560/0.6690區間整理。

短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30

道明證券稱，加央行仍可能在10月加息，總體而言，加央行仍處於逐步加息的路徑上。

荷蘭國際集團分析稱，短期美元/加元公允價值模型預估位於1.28-1.30，不過突破該區間需要更多外部因素的推動。國內基本面利好加元，不過宏觀數據是加元的唯一亮點，因油價和地緣政治的不確定性都抑制加元。

加拿大豐業銀行認為，美元/加元支撐位於1.3000/1.2980區域，當前公允價值估值為1.2870。

金價在短期更可能趨於穩定

道明證券認為，黃金將在今年晚些時候及進入明年時出現反彈，隨著美元走強的趨勢消退，市場焦點將回到收益率曲線的平坦程度上，黃金價格在年底可能出現反彈。

凱投宏觀預計，受益於未來幾年美聯儲貨幣政策寬鬆，以及美元走軟，金價將在2020年底達到1400美元，明年底達到1350美元。

渣打銀行認為，隨著避險情緒緩解、美元走弱，金價在短期更可能趨於穩定。

土耳其將持續受到外債困擾

荷蘭合作銀行認為，土耳其里拉對於新興市場而言，仍是市場信心的主要參考指標之一，土耳其將持續受到外債困擾。