滬深兩市經歷上週五單邊下行後，8月20日實現“V型反轉”，截至收盤，滬指報2698.47點，上漲1.11%；深成指報8414.15點，上漲0.68%，兩市合計成交額2647.43億元；創業板指報1435.69點，上漲0.10%，成交額494.03億元。盤面上，5G概念股表現強勢，太辰光、新易盛、朗瑪信息等多股漲停。

海通證券近日稱，A股處於第5次歷史大底磨底中。在煎熬磨底的時刻，有市場風向標之稱的社保基金持倉情況隨著上市公司半年報的披露，逐漸浮出水面。風往哪吹？了解一下。

十大重倉流通股6成跑贏大盤

華爾街見聞通過同花順iFinD統計發現，截止上週五收盤，在915家已發布2018年半年報的公司中，有207家現社保基金的身影。在社保基金目前的前十大重倉流通股中（如下表），節能風電、南京銀行、國投電力、樂普醫療、華魯恒升和萬華化學6股跑贏同期的大盤。

 

其中，樂普醫療、萬華化學表現最突出，截止8月17日，兩股年初至今漲幅均逾25%，同期上證綜指跌21.8%，深證成指跌26.7%。此外，華魯恒升漲逾11%，而南京銀行、國投電力經歷“過山車”漲幅後股價已回調至年初相若水平。西山煤電、東方園林、長信科技均跌逾25%。

表2：樂普醫療、深證成指上半年同期走勢對比圖

 

華爾街見聞留意到，基本面好是上述社保基金持倉股的主要特徵之一。上半年社保基金十大重倉流通股利潤同比變動“一片飄紅”，其中悅達投資、華魯恒升表現最突出，於上半年同比多賺1072.33%、207.98%。而且，在所統計的股份中9成收入實現正增長。具體如下表所示。

 

值得一提的是，華爾街見聞翻閱過去十幾個季度報表發現，在過去的7個季度中，節能風電、南京銀行和國投電力均位於社保基金持股數量前二十之列，而它們的共同點就是估值偏低。截止統計日，上述三股的動態市盈率分別為17.04倍、5.04倍和15.73倍，可見社保基金對低估值績優股的“鍾情”。

前海開源總經理楊德龍對華爾街見聞表示，社保基金過去配置多是一些優質的藍籌股，通過長期持有來獲得比較穩定的回報。投資風格偏向於價值投資。但對一些真正有成長性、特別是價格被低估的成長股，也會進行配置。

新進增持74家公司電子元器件行業最受青睞

據iFinD，在出現社保基金身影的224家公司中，有74家公司為社保基金本期新進，它們分佈於逾25個行業，可見行業集中度並不高。值得一提的是，電子元器件是目前已公佈數據中最受青睞的行業，在參與統計的公司中屬其行業的有6家公司。而建築材料、食品飲料、醫藥生物、和計算機設備行業則次之，各分佔4家公司。此外，上述74家公司本期社保基金新進數量合計逾6億股，市值合約95.77億元。

華爾街見聞留意到，在新進股中持倉數量超過2000萬股的有通化東寶、節能風電、碧水源、榮盛發展、南鋼股份和長信科技6股。其中，長信科技是唯一持倉數量破4000萬股的公司，順理成章成為目前單只社保基金持倉數量最多的股份。值得一提的，長信科技所屬行業正正是電子元器件行業。

電子元器件行業相關分析人士認為，2018年下半年，受到各種新應用的影響，存儲、元器件、功率器件等將持續繁榮。同時，市場需求量呈現持續的增長趨勢，電子元器件的出貨量還會繼續增加，MLCC等相關產品供不應求的情況仍會持續一段時間。

天風證券看來，被動元器件行業進入新周期向上階段，由產能緊張推動的行業景氣復甦將延續至全年。因為近年元器件供給持續穩定，但需求逐漸增長，需求上漲與供給收縮之間形成“剪刀差”，推動價格持續上漲。

社保基金歷年最愛房地產股、銀行股

立足當下亦當回望過去。

華爾街見聞翻閱過去數十年中報的社保基金重倉流動股發現，2008年、2014年是全國社保基金持股態度發生變化的關鍵節點。

在2008年次貸危機之前，社保基金十大重倉流通股以通訊、電力、汽車行業為主，代表股份有中國聯通、長江電力、上汽集團。

2008年，次貸危機，經濟蕭條，人口失業。中國由穩健的財政政策和從緊的貨幣政策轉為積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。此外，還通過了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十大措施。從此，房地產成了核心。

因此，從2008年-2013年的中報看，社保基金十大重倉流通股中機構持股數最多的股份由中國聯通悄然變成美好置業、中國化工、大秦鐵路、中國建築等與房地產極其材料和運輸相關的股份。

 

2014年中期，全國社會保障基金理事會持倉農業銀行12.31億股，農業銀行順理成章地首登社保基金持股數量的頭把交椅。同期，在社保基金持股數前十的企業中，“中字頭”佔7席。這一變化的邏輯和當時央行降息、鬆綁限購帶來的利好因素不無關係。

值得一提的是，從那時起，農業銀行一直穩坐社保基金持股數的“頭把交椅”直到2017年（2018年農行中報仍未出）。此外，期間平安銀行、南京銀行這類股份製商業銀行也躍進前十。

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