PIMCO資管公司更新了下半年的資產配置展望。在新的展望中，PIMCO首席投資官Mihir P. Worah認為，投資者下半年應該更注重短期限公司債的配置，買入黃金、賣出小盤股，並在超賣的新興市場中尋找錯殺機會。

包括貝萊德、瑞銀等其他機構也曾提示短債和新興市場的投資機遇。PIMCO的半年度展望還加入了對近來大跌的黃金的看法。

具體來看，PIMCO認為，美聯儲超預期的加息，讓收益率曲線在週期尾部更趨平（長債與短債的息差縮窄）。短期的美國公司債因此具有更高的配置價值，因其久期更短，對整體利率上升相對不敏感，在美聯儲加息的背景下，會是更能抵禦經濟增長放緩甚至衰退的資產。

在貿易戰風險、地緣政治不確定性（包括墨西哥、巴西、土耳其和阿根廷）影響下，新興市場在2018年出現了明顯的困局。“新興市場的確與全球增長和貿易高度相關。不過，我們認為在目前的風險狀況下，（新興市場）表現不佳有些過度了。”PIMCO提示，多元化應該是長期資產配置的一部分，新興市場應該還有一些可挖掘的價值。

黃金4月下旬開啟狂瀉以來，至今已經下跌了超過11%，上週一度逼近1170美元。美元強勢被認為是黃金多頭盡散的重要原因，PIMCO指出，黃金的金屬屬性和貨幣屬性令其在貿易緊張、美元高企的雙重打擊下走低。

不過，考慮到黃金歷史上的避險屬性，以及通脹和經濟衰退的風險都在上升，PIMCO認為，黃金有望跑贏大盤，值得配置來對衝風險。

 

“我們看到通脹有顯著的上升風險。”PIMCO提示，許多投資者對大宗商品、掛鉤通脹的債券這樣的實體性資產配置不足，這種策略在過去幾年間通縮風險存在的時候能取得不錯表現，但未來這種優勢難以繼續保持。

 

美股的小盤股今年以來表現一直好於大盤股，羅素2000指數跑贏標普500指數5個百分點。其中一種投資邏輯在於，小盤股代表的公司不像大型公司那樣會受到貿易戰和關稅的影響。不過PIMCO仍然認為，如果“真正的貿易戰”啟動，小盤股不太可能跑贏大盤，仍然更傾向配置大盤股。

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*