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美元指數的走勢自年初以來一直眾說風雲，在土耳其風波導致的一波美元大漲之後，現在機構對於美元的走勢也愈發的不確定，看漲又看跌的機構不止一個。

看漲的理由為，全球地緣政治風險持續料持續有利於美元，並且就算美陷入經濟衰退美元也不見得下跌，而看跌的理由為，美元指數這輪牛市持續已經超過了80和90年代牛市持續的時間，並且隨著美經濟增速的放緩，美政府對美元升值的容忍預計也到盡頭。

土耳其事件似乎也到了結束了，上週五土耳其事件再襲也未能推動美元進一步上漲，美元指數週內已經下跌0.5%，為本月以來的最大跌幅。並且未來幾個月中，還有中期選舉等大事。

 

哪怕經濟衰退也別隨便做空美元？

儘管美元指數在過去一段時間已經上漲了不少，但是不少機構還是認為，短期內最好不要嘗試著做空美元，一方面全球風險持續，另一方面，就算美陷入經濟衰退，美元也不見得會下跌。

Man Group新興市場債務策略部門主管Guillermo Osses表示，美元指數還有進一步上漲的可能，所以還是別嘗試著胡亂做空美元：

全球風險的不斷升級只會讓美元指數繼續走強，並不會阻礙美元的上漲。

從長期角度看來，全球的地緣政治風險可能會進一步擴散，屆時加權美元指數料進一步升值，尤其是兌歐元。

有不少機構拿美經濟來說事兒，認為2019-2020年美經濟很可能將陷入衰退，美聯儲很可能會降息。但北歐聯合銀行近期公佈的報告稱，即使美陷入經濟衰退，美元指數可能還是上漲的：

美元指數在美衰退期間大都呈現上漲態勢，從歷屆數據看來，美進入新的衰退期的12個月，美元指數會上漲大約6%，兩年內上漲大約10%，僅有2001年的時候美元在24個月內下跌了4%。

 

 

 

技術面上，美元指數似乎也仍然有上行的希望。25年市場老兵、BBH副總裁錢德勒此前表示，在2019年一季度，可能就能知道美元指數的大概頂部，而歐元似乎已經形成了頭間圖形：

從長期看來，歐元已經形成了頭肩形態，歐元有進一步跌至1.12-1.13區間的可能，甚至有可能進一步跌至1.10關口，美元指數則有望上攻102-103關口，美元去年早些時候的高點為103.80。

 

 

 

美元迷局？

不過值得注意的一點是，如同雪球大V，投研幫幫主王了了所言，當所有人都看漲看法一致，並且做好準備之時，那麼令市場看法一致的這件事就未必會發生。

不少機構對美元指數看法轉漲，跟土耳其這波助攻也有關係，然而當機構們都看漲的時候，美元倒未必能再漲上去了。

富國銀行和摩根士丹利此前一度都表示，美元指數的漲勢已經接近頂峰了，美元的上漲勢頭已經接近耗盡。他們認為，美經濟增長逐步放緩，而全球其他央行的超級寬鬆政策都接近終結。4月以來，美元指數已經上漲了大約5%，預計很快就會重回跌勢。

北歐聯合銀行也表示，美元指數已經連漲七年了，持續時間已經超過了80年代和90年代的時候，前兩次分別為6.4年和6.8年，所以即使美經濟衰退美元指數不見得下跌，投資者接下來也要小心了。

 

丹斯克銀行也表示，只有美經濟強勢的情況下，美政府才會容忍美元的持續升值：

在美總統和美經濟委員會主任此前表示，當前的“強勢美元”表明人們對美及其經濟有信心，尤其是“穩定”的美元更可取。但今年夏季，這個措辭略有轉變。這也暗示美政府只會在美經濟蓬勃發展的情況下才會容忍強勢美元，因此若美經濟在未來幾個季度失去增長動力，美元可能就要跌了。

技術面上，錢德勒認為，短期內美元美元的上行氣勢似乎是耗盡了，周內下跌0.5%，為本月的最大跌幅，也有進一步下跌的趨勢，儘管在96附近有些許支撐，但是可能會進一步回調至95.25-95.50區間。

北歐聯合銀行在最後給出了一張圖，為美元週期時美元本身以及其他各大資產的表現，屆時投資者可以參考其進行資產組合的投資。

 

註：圖中EAFA發達國家市場指數。