原油市場的熊市前景再度出現。油價今年6月觸及三年高位以後，迄今已經回落了超過11%。

貿易戰是主要的風險之一，而近期主要的利空因素來自土耳其，投資者擔憂新興市場的需求減少。土耳其與美國關係急速降溫後，其他新興市場國家也受到連累，本幣貶值，股市下跌，大宗商品價格重挫。

再加上OPEC開始恢復生產，美國庫存高企，強勢美元的拖累，布油在過去一週內下跌1.6%，連續第三週下跌。

得益於當日美元走弱，WTI原油期貨週五上漲0.7%，但當週仍然大跌2.7%，七周連跌創下2015年來的最長連跌。美油週三甚至跌破了200日均線。

 

供應方面，週三公佈的數據顯示，美國8月10日當週EIA原油庫存增加680.5萬桶，創下2017年3月以來的最大增幅，市場預期為減少288.58萬桶。

需求，尤其是受到貿易戰影響的需求，是長期來看原油乃至商品市場重要的風險來源。國際能源署已經警告，貿易緊張局勢升級，可能會導致全球經濟增長放緩，進而降低石油需求。

近期土耳其危機蔓延到新興市場，導致多國貨幣貶值。RBC Capital Markets分析師提到，匯率走弱“給印度等主要的新興市場國家帶來麻煩，消費者的零售汽油價格已經接近紀錄新高”。

但排除土耳其這種短期的影響來分析，鑑於美聯儲加息和縮表的路徑還沒有變，意味著美國利率上升是必然之勢，繼續支撐美元，長期內新興市場的風險也沒有消退跡象。

貿易戰短期內似乎也不會撥雲見日，而這是大宗商品價格的決定性因素。丹麥丹斯克銀行分析認為，全球兩大經濟體很難在美國11月中期選舉之前達成協議，貿易爭端可能會一直持續到今年年底。

不過，也有對分析觀點原油仍抱有牛市期望。Open Square Capital在報告中提到，EIA的週報結果“簡直就是一頭野獸”，不過其認為，這主要是短期因素的影響:美國在宣佈退出伊朗核協議後，開始加大自沙特進口原油的力度，而中國煉油廠因環保等因素減少了美國原油的出口。

 

Open Square Capital認為，即使考慮了需求減少的情況，長期來看，原油市場的供需狀況依然顯示，油價仍然看漲。

Blue Line Futures的總裁Bill Baruch也對CNBC稱，沙特阿拉伯7月承諾將提高原油產量，但日產量事實上還下降了20萬桶；在季節性的疲軟現象過去後，油價下半年有望回到70-80美元。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*